高盛研中美最極端脫鈎 美投資者恐沽6萬億元中概股
發佈時間：12:39 2025-04-17 HKT
中美貿易戰持續，大行高盛估計，在中美金融脫鈎的「極端情況」下，美國投資者或被迫拋售約8000億美元（折合6.24萬億港元）的中國股票。
彭博報道，高盛分析師周三發佈的報告指，目前約有7%的中國公司美股ADR市值，由可能無法在香港交易的美國機構持有。這意味著如果阿里巴巴集團（9988）等公司面臨非自願從美國退市，這些投資者將無法前往亞洲金融中心買入阿里股票。
隨著中美貿易戰升級，美國財長貝森特(Scott Bessent)早前被問及會否把在美上市中國公司的股份除牌，當時他回應指華府不排除任何應付中國的政策選項。現時在香港及美國雙重上市公司，包括阿里巴巴（9988）、網易（9999）、京東（9681）、攜程（9961）及百度（9888）等。僅於美國上市的重磅中概股則有拼多多（PDD）、滿幫（YMM）、富途（FUTU）、唯品會（VIPS）。
MSCI中國指數估值料跌4%
高盛分析師指，全球貿易體系中的極端不確定性，導致全球資本市場出現巨大波動，並引發對全球經濟衰退和全球兩大經濟體脫鈎風險的擔憂，估計在被迫退市的情況下，ADR和MSCI中國指數的估值可能分別較現水平跌9%和4%。
根據高盛的數據，美國投資者持有價值超過8000億美元的中國股票。當中，美國機構投資者目前持有約2500億美元的中國ADR，佔總市值的26%；持有的港股則有5220億美元，佔市場總額的16%，另外亦持有約0.5%的中國A股。高盛估計，美國投資者可能只需一天時間就完成出售完成A股，但退出港股及美股ADR可能分別需要119天和97天。
中國或沽13萬億元美國資產
同時，在同樣的極端情況下，中國投資者可能需要清空他們持有的美國金融資產，總額可能達到1.7萬億美元（折合約13萬億港元）。高盛又估計，其中約3700億美元為股票，1.3萬億美元為債券。
高盛表示，在美國被動型基金中，美國最大的中國互聯網ETF Kraneshares CSI China Internet （KWEB）在ADR被迫退市的情況下可能受到更大影響。該行分析師補充說，該基金持倉33%為中概股ADR，其中一半沒有香港上市。
美國《Fox Business》記者Charles Gasparino早前在社交平台發文，指美國特朗普政府考慮推進中概股除牌。若中概股不允許美國審查其會計底稿， 以及披露與中國政府的關係，美國法律將會允許將其除牌。
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