恒指跌162點 美團京東互鬥續挫 地平線禁售期屆滿跌4% 專家：正常調整｜港股收市

美國總統特朗普指可能在未來兩至三周公布對華新稅率，據報有望降至約50%至65%，惟中國外交部及商務部亦否認中美展開談判。市場對利好消息反應冷淡，恒指周四低開42點，其後在重磅股京東（9618）與美團（3690）齊齊下挫的拖累下，跌幅一度擴大至360點，午後則收復大半失地收市，全日收報21909點，跌162點，失守22000關。大市成交2047億元，但北水趁低撈貨，淨流入33.9億元。國指收報8056點，跌59點；科指收報4975點，跌73點。

瑞銀料京東每單蝕9元 美團增大50億支出

市場焦點重回內地外賣大戰，京東公布，截至周二京東外賣日單量突破1000萬張，覆蓋166個城市，惟大行瑞銀估算，京東外賣業務的每張訂單虧損約7元至9元人民幣。瑞銀還指出，美團或增量開支為約50億元人民幣，以應對激烈的外賣市場競爭。京東走低6.2%，收報124.2元；美團亦挫5.2%，收報127元。另一外賣巨頭餓了麼母企阿里巴巴（9988）亦受拖累跌1.9%，收報113.8元，三股合計拖低恒指約117點。

其他科技股中，快手（1024）下滑2.6%，收報50.45元；騰訊（700）下滑0.7%，收報471元。小米（1810）則上升1.6%，收報48.2元。

外電報道，美國國會委員會領導人日前已採取行動，逼使中國三大電訊商配合其涉嫌支持中國軍方和政府的調查。三大電訊股升跌不一，中國移動（941）向下不足0.1%，收報81元；中國電信（728）升0.2%，收報5.53元；中國聯通（762）漲1.9%，收報8.7元。

藥股起飛 宜明昂科升11%

內地引述分析指，中國創新藥出海前景廣闊，部分醫藥股逆市獲炒上。宜明昂科（1541）大升10.9%，收報7.1元；康方生物（9926）向上7.6%，收報100元；四環醫藥（460）漲1.5%，收報0.66元。

新東方升2%

個股方面，地平線機器人（9660）半年新股禁售期屆滿，地平線機器人急跌4.3%，收報5.6元。泡泡瑪特（9992）旗下LABUBU新品「前方高能」即將開售，泡泡瑪特股價逆市升0.9%，收報180.1元。新東方（9901）上季純利按年上升0.1%至8730萬美元，股價漲1.7%，收報36.05元。天齊鋰業（9696）發盈喜，預計第一季凈利潤為8200萬元至1.23億元人民幣，按年扭虧為盈，股價向上2.5%，收報22.35元。

連敬涵：短期22000關上落

香港股票分析師協會理事連敬涵表示，近日特朗普及美國財長貝森特言論讓市場憧憬中美貿易戰有望緩和，港股連日走強，但中方則澄清「談不上達成協議」，令港股消化消息，在現水平調整屬正常。他續指，現時中美雙方的態度已令市場意識到，中美就關稅的談判短期內或未必可以實現，但估計貿易戰對港股最壞的情況已過去，恒指短期內圍繞22000關上落。

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恒指今早低開42點後，曾短暫「倒升」21點至22093點，但其後走勢一路向下，跌幅一度擴大至360點，低見21712點，中午收報21805點，跌267點或1.2%，半日成交額1,222億元；科指半日則跌102點或2%，收報4946點。

阿里跌逾2% 京東跌逾半成

科網股普遍向下，騰訊（700）跌1%；阿里巴巴（9988）跌2.4%；小米（1810）無升跌；而美團（3690）與京東（9618）互鬥持續，分別跌4.9%及5.3%。其中美團、阿里及京東為拖累恒指主要元兇，3隻股份合共令恒指跌分別跌118點。

消息面上，瑞銀發表報告指京東外賣業務發展迅速，自2月推出至今每日訂單量估計介乎600萬至700萬單，相當於主要競爭對手美團訂單量的一成。報告還指出，內地外賣市場競爭趨向激烈，投資者對平台訂單量能否繼續增長存有擔憂，拖累美團和京東表現。瑞銀亦表示，外賣業務經營模式具挑戰性，需長期投資，達到一定規模之前很難實現盈利，因此投資回報率極具不確定性。

新東方逆市升 料第四季收入增逾12%

另外，藍籌股新東方（9901）、周大福（1029）及藥明生物（2269）逆市上升，半日分別升3.1%、2.2%及1.3%。其中新東方公布2025財年第三季收入按年跌2%至11.83億美元；盈利按年升0.1%至約8,730萬美元，並預計第四季以人民幣計算收入增長將在12%到15%之間。

集團執行主席俞敏洪表示，教育新業務全都在本季度維持強勁增長勢頭，錄得營收同比增長34.5%，公司將通過提升產品品質和營運效率，長期推動業務可持續增長和盈利能力。

此外，地平線機器人（9660）今日（24日）上市滿六個月，禁售期屆滿；該股曾插近18%，中午收報5.46元，跌6.7%。資料顯示，五源資本和高瓴資本合計持股8.8%，大約11.44億股的一半可於上市六個月後出售。

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美國總統特朗普早前改變態度，表明沒有解僱聯儲局主席鮑威爾的意圖，以及對中國徵收145%關稅太高，緩和了貿易戰的緊張局勢，刺激美股走勢反彈。同時，據華爾街日報引述消息報道，對華關稅可能會降至約50%至65%，亦令美股周四盤中進一步獲得提振；不過，美國財長貝森特其後表示，中美兩大經濟體達成全面貿易協議可能需兩、三年，而且特朗普不會單方面降低關稅，最終令美股升幅收窄。

美股周四收市升幅收窄

美股道指周四收市僅升419點或1.07%，報39606點；標指升88點或1.67%，報5375點；納指升407點或2.5%，報16708點。至於反映中概股走勢的金龍指數則升2.93%至6934點。另一方面，美國白宮稱特朗普打算豁免汽車製造商部份關稅，汽車股盤後一度急升後回落，其中Tesla（TSLA）盤後收升0.5%；通用汽車（GM）盤後升0.24%，Stellantis（STLA）則升0.67%，惟福特汽車（F）盤後倒跌。

港股方面，恒指低開42點，報22030點。科網股個別發展，騰訊（700）升0.59%；小米（1810）亦升1.16%；而阿里巴巴（9988）跌0.26%，美團（3690）與京東（9618）則分別跌1.42%及1.2%。

比亞迪傳全面整改歐洲業務

個股消息中，據路透引述比亞迪（1211）多位現任和前任高層報道，比亞迪在戰略上出現失誤，包括未能簽約足夠多的經銷商、未能聘請熟悉當地市場的高層，以及未能在抵制純電動車市場上推出混合動力汽車，故正在全面整改歐洲業務。該股今早開市報396.2元，升1.5%。

此外，金沙中國（1928）首季淨收益總額按年減少5.7%至17億美元，淨收入跌32%至2億美元，經調整物業EBITDA跌12.3%至5.4億美元；該股今早開市報13.48，跌1.03%。

伍禮賢：最壞時候已過 仍言之尚早

光大證券國際證券策略師伍禮賢表示，技術性而言，港股仍有裂口位未補完，料恒指短期內可上試22600點。他又指，特朗普對華關稅政策多變，美國財長亦指談判還需要長時間，對於關稅戰最壞時候是否已過去，目前仍言之尚早。他續稱，現時中美有商討空間，有助市場樂觀情緒，估計恒指短期內仍有反彈。

博威環球資產管理金融首席分析師聶振邦亦指出，市場對於中美貿易戰憂慮暫緩，加上仍然憧憬DeepSeek會為中國經濟帶來重大推動作用，料恒指短期內在21000點有強力支持。他續指，昨日北水大幅流出，不排除是有部分獲利盤沽貨離場，以及早前入市維穩的國家隊資金完成任務後，陸續退出港股，但不影響港股整體向好的氣氛。

北水方面，昨日淨賣出港股181.07億元，其中美團（3690）、康方生物（9926）及赤峰黃金（6693）分別獲淨買入5.57億元、3.43億元及1.4億元；而盈富基金（2800）、恒生中國企業（2828）及中移動（941）則分別遭淨賣出90.66億元、67.77億元及14.23億元。