黃俊能 - 復甦概念帶動銅價表現｜大行晨報

大行晨報

黃俊能

2022-12-06 00:00

產經專欄

內容

繼早前美國10月通脹數據較前值放緩並低於預期後，具有小非農之稱的美國ADP私企就業人數11月增幅較上月下跌至12.7萬人，創下近兩年來最少增幅。而被聯儲局用來衡量通脹的核心個人消費支出物價指數，10月將按年增幅放緩至5%，按月計更由前值0.5%大幅回軟至只增長0.2%，低於巿場預期。勞動力和通脹紛紛有放緩趨勢，加上聯儲局11月議息會議記要顯示，委員們同意早前大幅加息對經濟構成壓力，放慢加息步伐將可以更有效地為經濟作出評估，故此巿場普遍預期聯儲局將於12月開始放慢加息步伐。代表過往緊縮的貨幣政策對經濟所造成的負面影響將會大幅放緩，為經濟復甦造就有利條件。
短線上試9000美元阻力

另一邊廂，中國疫情近期雖然反覆，但亦開始出現緩和跡象，令防疫限制措施或將得到有限度的緩解，經濟活動亦有望重啟。同時繼第一支箭信貸融資，及第二支箭發債融資後，中證監於11月28日宣佈恢復上市建商和涉房上市公司再融資、恢復涉房上市公司併購重組及配套融資、調整完善建商境外市場上市政策、進一步發揮REITs盤活建商存量資產作用、積極發揮私募股權投資基金作用等五項措施，被巿場視為支持房地產發展的第三支箭。相信有助提升國內房地產巿場，甚至中國經濟信心。

今年以來，受加息影響經濟增長、疫情反覆及國內房地產巿場波動影響巿場投資信心等因素拖累，工業類商品表現受壓。但自11月以來，以上負面因素得到一定程度的紓緩後，工業類商品亦迎來反彈。以銅價為例，11月倫敦金屬交易所銅價單月升幅接近9%，創下19個月來最大升幅。而筆者預期，加息行動將會大幅減慢，防疫措施將出現適當調整，經濟活動將會回復正常，所以銅價後巿表現應可看高一線，倫敦金屬交易所銅價現時處於約8300美元位置，短線應有望測試9000美元阻力，而2023年應可再上試10000美元水平。
光大證券國際環球巿場及外匯策略師
黃俊能