大行晨報 - 儲局停加息以穩中求進｜大行晨報

大行晨報

2023-06-16 00:00

產經專欄

內容

美國聯儲局符合市場預期按兵不動，將聯邦基金利率區間維持在5至5.25厘的高位不變，由於本次議息會議前暫停加息已普遍是市場共識，因此市場並無過度反應。但官員鷹派言論則為未來繼續加息敞開大門。主席鮑威爾稱幾乎所有官員都贊同未來進一步提升利率是合適舉措。聯儲局6月點陣圖顯示貨幣政策委員會官員們對於2023年底之前的聯邦基金利率峰值中位數的預測已從3月時的5.125厘升至5.625厘，如果按每次0.25厘的加息幅度計算，相信局方或要繼續加息兩次。議息會議結束後，芝商所Fedwatch工具顯示市場預期局方將於7月加息0.25厘的可能性已由前一日的六成升至七成以上。

年初以來市場對於美國經濟的預期從一開始的「軟着陸」，到中小型銀行爆發流動性危機之後的「硬着陸」，而對於貨幣政策走勢的預期亦從年初的「放緩加息幅度」，到銀行業危機爆發後的「或將於第三季度暫停加息甚至減息以釋放流動性」。幸好現時銀行業危機算是暫告一段落。聯儲局可繼續於壓抑通脹和經濟增長當中維持平衡。本次局方按兵不動相信也正是希望可以降低銀行業受息口快速上升所帶來的衝擊風險。而鑑於美國通脹仍然具有較大延續性，從聯儲局本次議息會議將2023年核心個人消費支出價格指數預期從3月份的3.6%上調至3.9%亦可以說明，若局方7月議息會議之前公佈的通脹數據和非農就業數據仍然強勁且沒有再出現任何黑天鵝事件的話，筆者預期局方7月加息基本上應該無懸念，美匯指數短線或有機會小幅反彈至106水平。

另外，需留意今日稍後時間日本央行的議息會議，雖然日本物價仍於高位徘徊，但國內最新薪資增長表現差過預期，暫時未有足夠理據改變日本央行現行貨幣政策。而聯儲局會議結束後，美元兌日圓升穿141水平，創下去年11月來高位，在缺乏利好消息帶動下，加上技術上14天相對強弱指數出現底背馳信號，故相信美元兌日圓於250天牛熊分界線上見支持，短線或會測試黃金比率0.618位置約142水平。但留意若日本央行意外向巿場表達出較為鷹派的訊號，或會影響日圓整體偏弱的短期走勢。
光大證券國際產品開發及零售研究部
光大證券國際產品開發及零售研究部