大行晨報 - 美匯或上試104.7｜大行晨報
大行晨報
2023-08-29 00:00
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上周備受投資者矚目的環球央行年會結束，美國聯儲局主席鮑威爾於會上發表演說，指出會維持限制性貨幣政策，直至確信通脹朝着當局的目標水平持續放緩，若有需要隨時準備加息。另一方面，他沒有明確提及9月會否加息，只是提到在未來會議將謹慎審議是否需再度調升利率。鮑威爾認為，通脹雖已經出現放緩跡象，但目前仍處於相對高位，未來通脹回落亦需要較長一段時間；他同時強調，2%仍視為聯儲局對通脹的長遠目標。
從以上言論不難看出，美國未來利率的走向仍最終視乎經濟數據的表現。而在經濟數據的背後，對抑壓通脹水平過高，以及幫助經濟增長平穩過渡，成為聯儲局做好風險管理的兩大關鍵課題。
回顧聯儲局在7月份加息0.25厘，將聯邦基金利率目標區間提升到介乎5.25厘至5.5厘。在下次會議於9月會議之前，現時利率掉期市場反映聯儲局下月加息的概率約只有20%。而市場現時預期美國開始進入減息周期的時間，亦相應延至明年7月份。
至於市場表現方面，從8月中旬美匯指數突破自去年11月以來形成的下降通道頂部約102.8水平後，筆者於過去兩周一直判斷美匯指數將會繼續向上尋頂。最終美匯指數一如預期，過去一周升幅接近1%，由上周一約103.2水平，升至上周五最高位104.45，接近上周預期的目標位置104.5。
從鮑威爾本次全球央行年會的言論作判斷，暫時未見明顯由鷹派轉為鴿派的言論；加上市場波幅擴大，投機性資金轉為美元避險的情況可能繼續。筆者認為美元於本周將繼續在較高位水平行走，有機會挑戰5月31日高位104.7。倘若突破104.7，下一目標將會是3月7日高位105.65。若未能突破104.7，則可能先行回調至103水平整固。
光大證券國際產品開發及零售研究部
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