大行晨報 - 加元短線有機可尋｜大行晨報
筆者曾於6月28日本欄中提醒讀者，留心加元短線或會回調至約1.33水平，中線或將於1.3至1.36區間上落。而加元之後走勢基本符合我們的預期。7月初美元兌加元曾反彈至1.33水平之上，然後5個交易日內迅速回落至約1.31位置，之後則一騎絕塵，連續5個星期上揚，執筆之時已升返至1.36水平之上。由於美元兌加元今年第一季開始曾3次上試1.37水平，但並未成功，由此可見1.37是一個較明顯阻力位，筆者認為其再大幅上升的動力或不足夠，加元短線或有機可尋。
加拿大整體通脹6月曾回落至2.8%，創下2021年初以來的低位，儘管7月輕微反彈至3.3%，但仍然是三大商品貨幣國家當中通脹水平最低的國家，相比歐羅區和英國仍然位於5%之上的高物價，加拿大通脹水平幾乎接近央行2%至3%的目標區間。加拿大央行將在今晚公布議息結果，筆者暫預央行會將利率維持在5厘不變。早前加拿大央行實行激進的貨幣政策，曾短時間內大幅提升利率，抑制國內消費需求，令到加國經濟開始出現溫和衰退的跡象，第二季國內生產總值按季增長由前值增長3.1%，大幅放緩至收縮0.2%，遠遠低於市場預期的增長1.2%。不過，筆者認為，現時環球央行均開始放慢或暫停加息，利率並不再是決定貨幣走勢的唯一因素。
另一邊廂，美國最新非農失業率創下2022年2月以來最高水平，8月數據較7月大幅上升至3.8%，並遠高於市場預期。同時國內經濟增速減慢，第二季國內生產總值修正為2.1%，增幅低於市場預期的2.4%。失業率上升加上經濟放緩，市場憧憬美國聯儲局再提升利率的迫切性將大幅降低，美元與其他貨幣的息差有望開始慢慢縮窄。儘管筆者預期加拿大央行本周繼續按兵不動，但鑑於美國聯儲局加息周期亦接近尾聲，而美元兌加元逐漸靠近1.37的明顯阻力位，短期有望向下回調，初步目標為100天線約1.34水平。
光大證券國際產品開發及零售研究部
