大行晨報 - 日圓中線值得看好｜大行晨報
大行晨報
2023-09-14 00:00
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筆者曾於8月18日於本欄預測日圓短線會在145水平徘徊，主要因為日圓已跌至去年11月日本央行出手干預時水平，因此當時預料日圓變動不大，市場靜觀日本央行決定。
經歷10年量化寬鬆措施後，日本央行資產負債表逐漸擴大，相當於日本國內生產總值GDP的102%，但同時市場對日本加息呼聲亦增加。日本央行行長植田和男表示，當2%通脹目標即將實現，就可能會終結負利率政策，暗示可能會加息。植田和男發言後，日圓兌美元一度升0.8%，至146.67，日本10年期國債孳息率周一上漲，反映市場對日本央行將較早加息預期不斷增強。彭博利率期貨顯示，交易員預計日本央行將於2024年1月提高利率可能性接近5成。
~日明年或結束負利率~
至於日圓最近走勢，筆者預計日本央行大機會要待聯儲局議息會議後，才有明確貨幣政策指標。在日本央行9月22日的議息會議前，我們預計日圓短線將於145至148水平徘徊，若果美國意外在本月加息，日圓有機會一度逼近148水平，是去年11月以來高位。執筆之時，美元兌日圓企穩於50天線上方，正於147.5水平上落。
筆者對於日圓中線看法樂觀，因應日圓走勢主要受美日息差影響。近期美國10年期國債孳息率有回落趨勢，加上早前日本央行宣布靈活調整收益率曲線控制政策（YCC），允許孳息率上限最高可達1%，日圓中線有望迎來新一波行情。現時市場正等待下周美國聯儲局9月公布的議息結果，若聯儲局如期暫停加息，美日息差有望縮窄。其次，如果日本央行明年初結束負利率政策，屆時日圓有望看高一線。但短線來看，美元兌日圓料將於145至148區間上落。
光大證券國際產品開發及零售研究部
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