大行晨報 - 日圓短線走勢續看淡｜大行晨報
大行晨報
2023-10-24 00:00
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日經225指數在今年創下近33年來高位約34000點後，指數大部分時間在31500至33000點徘徊，受日圓走勢持續疲弱影響，美元兌日圓在高位148至150持續橫行，日本10年期日債孳息率在本月18日曾觸及0.815厘，創10年新高，雖然日本央行出手買債，但未見令日圓走勢短時間轉強。
美匯指數最近仍在105.5至106.5橫行整固，令日圓暫時未有轉勢機會。以巴衝突在10月初爆發後，美匯指數曾經最高升至107.34水平，同時美國9月CPI數據高過市場預期，令市場擔心聯儲局11月會再次加息。不過，芝加哥期權交易所的VIX恐慌指數飆升至19水平後，並未有進一步突破。
相反，2022年2月爆發俄烏戰事，VIX恐慌指數飆升至30以上水平，現階段市場仍在觀察以巴衝突發展。我們預測美匯指數短線在105.5至106.5水平橫行整固，如果指數能跌破105.5，美元將會短線轉勢由強變弱，有利日圓走勢反彈，否則日圓短期形勢仍處於偏淡格局。
另外，日本央行在7月底宣布放鬆殖利率曲線管控（YCC）政策後，並未有進一步闡述有關方案，令日圓持續走弱。雖然最近有部分市場人士預計，日本央行最快可能在今年內改變過度寬鬆的貨幣政策，但言論對日圓提振作用不大。當中日本央行前貨幣政策委員櫻井真表示，目前日本實體經濟持續改善，物價上漲率仍居高不下，預料日本央行最早可能會在今年底前取消負利率政策，以調整目前過度寬鬆的貨幣措施。
不過筆者認為，日圓短線走勢仍視乎以巴衝突會否延續而推高市場避險情緒，以及聯儲局在11月初的議息會議來決定，因此短線美元兌日圓料仍在148至150水平徘徊。
光大證券國際產品開發及零售研究部
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