利貞 - 美圖趁回調吸納｜實力股起底
美圖公司（1357）擁有優秀的生產力產品節奏，加上前期產品的出海計劃穩步進行，在近期反覆市況下股價仍能穩步向上。近日公司發布Miracle Vision4.0視覺大模型，預期公司在AI設計精準控制的突破將有助於其進一步融入設計師工作流，助力AI在具體生產力場景應用的滲透率進一步提升，繼續推動支持股價向上。可考慮趁股價稍作回調時吸納，建議可於3.39元買入，中長線目標價4.8元。美圖公司昨天收報3.51元，跌0.15元，跌幅4.1%。
中長線目標4.8元
美圖公司在主業增長邏輯穩固的背景下，海外工具軟件行業和多模態大模型進展加速；而另一方面，透過發布新功能、升級模態，公司對整個B工具軟件行業的穩步滲透、用戶及場景價值的放大，公司長期在端側AI應用具備的行業數據優勢將有望釋放。公司的核心產品Miracle Vision的AI視頻能力已能融入行業工作流，尤其是電商和廣告行業。目前，MiracleVision已經正式對外開放商業API。
本月初，美圖公司發布自研AI視覺大模型MiracleVision4.0版本，升級AI設計與AI視頻兩大新能力。自研大模型迭代聚焦商業設計能力，助力行業工作流提效，並提升付費率。據知，MiracleVision4.0將於短期內陸續上線至美圖旗下產品，屆時用戶可在美圖秀秀、美顏相機、Wink、美圖設計室、WHEE等產品中體驗。從生活場景到生產力場景和專業設計場景，美圖公司持續拓展商業場景。
中金認為，未來美圖公司的付費率提升是訂閱收入增長主要驅動力，預計2025年付費率達5.3%，付費用戶數達1378萬人，訂閱收入可望達25.8億元（人民幣，下同），較2023年的預測有接近翻倍增長空間。此外，集團商業模式轉型亦為付費訂閱模式開啟新空間，而All in AIGC亦帶來新機遇，為公司開拓生產力新場景。
美圖公司截至2023年6月底止中期業績，錄得營業額12.61億元，按年升29.8%；虧轉盈賺2.28億元，上年同期蝕2.66億元。每股盈利5分。經調整後歸屬於母公司權益持有人持續經營業務淨利潤達1.51億元，增長3.2倍。
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