大行晨報 - 日圓短線維持中性偏淡｜大行晨報
大行晨報
2024-01-25 00:00
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日本央行本月符合市場預期，將政策利率維持在負0.1%不變，同時10年期國債收益率目標維持在接近0水平。央行季度報告一如既往表示央行會繼續通過孳息率曲線控制政策YCC實行量化寬鬆，如有需要將會毫不猶豫放鬆貨幣政策。儘管央行行長植田和男表示如果通脹逐漸靠近央行的目標水平，會考慮結束實行了多年的負利率貨幣政策。美元兌日圓在央行議息之後，曾經一度回落至147水平之下，不過收市日圓升勢難以持續，美元兌日圓再度重返148水平以上。
筆者相信和日本央行對於今年國內通脹及經濟預測相關。央行季度報告顯示，官員們下調2024財年日本核心通脹預期，由去年10月預期的增長2.8%降至2.4%，扣除新鮮食品與能源價格的通脹預期為1.9%，與去年10月預期相同。除此之外，日本央行亦下調2023財年經濟增長預期，央行預計2023財年日本國內生產總值僅增長1.8%，低於去年10月預期的增長2%。筆者認為短線來看，美元兌日圓在149至150水平見阻力。不過，鑑於日本央行何時退出超寬鬆貨幣政策的時間表仍然未明朗，日圓基本面來看亦未見較明顯支撐，美元兌日圓短線或將於50天線約146水平至149水平上落整固。
展望日圓中線發展，若美國聯儲局如市場預期於今年5月開始減息，而日本央行亦於今年第二季度開始調整超寬鬆的貨幣政策，美元兌日圓第二季度或有望試144.9水平。
光大證券國際產品開發及零售研究部
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