利貞 - 華潤建材受惠水泥價升 | 實力股起底
在供應控制以及季節性需求改善下，內地水泥價格持續上升，主要供應商出現積極而且可持續變化，受惠行業參與者願意合作以維持合理毛利，將為第4季和明年帶來盈利向上，同時亦預計有更多政府主導的供應控制政策出爐。預期在持續供應控制下，行業盈利將見改善，行業中看好華潤建材科技（1313），建議可於1.84元買入，中長線目標價2.4元。華潤建材科技昨日收報1.9元，跌2仙，跌幅1.04%。
內地政府自9月底以來的房地產刺激措施，有助穩定市場對基礎材料需求，提高生產商信心，從而實現更合理定價。而新產能替代規例為多餘生產定下更嚴厲限制，將有助行業加速整合。當中水泥產量在第3季因需求乏力而按年下降12%，但均價則錄得按年升7%。加上生產商在長期虧損後，將採取更合理定價策略，拉動價格和利潤率適度回升。另外，隨着下游活動增加推動均價回升，鋼材生產商利潤率在9月開始反彈，在10月持續回升，預期鋁材均價將企穩。
上季純利大增75%
內地水泥價格主要驅動因素是供應，最近幾周主要水泥企業願意主動控制供應，相信經協調供應控制，將在今年11月及2025年旺季，進一步推升水泥價格。相信今年內水泥價格仍會加價，在供應控制下，預期華潤建材科技於第4季盈利增長強勁。
此外，今年10月以來，兩廣地區水泥價格再度復甦，重拾上升勢頭，西江枯水期的臨近也有望價格延續的上升。華潤建材科技作為華南區域水泥的龍頭企業，可望受益於區域市場競爭緩和帶來的盈利中樞修復。
華潤建材科技早前公布截至2024年9月底止首3季業績，錄得營業額157.75億元（人民幣，下同），按年下降13.1%；純利3.09億元，倒退51.6%，每股盈利4.4分。單計第3季，純利為1.43億元，按年增長74.5%，確認盈利迎來轉捩點，符合10月中發布的盈利預告。第3季雖然水泥及熟料銷售量因供應受限制而按年跌16%，但由於毛利率擴張，推動公司盈利顯著增長。
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