利貞 - 普拉達未來料續跑贏同業 | 實力股起底
受惠旗下Miu Miu品牌的強勁復甦，普拉達（1913）是今年第三季奢侈品行業中增長最佳的股份之一，升幅達18%，預期集團亦是全年增長最好的股份之一。事實上，市場或許低估了Miu Miu顯著的盈利能力增量潛力。集團股價今年累升逾2成，但估值僅相當於預測市盈率17倍，較同業有折讓。看好集團基本面有被重估的潛力，建議可於60.8元買入，中長線目標價80元。普拉達昨天收報62.95元，升0.1元，升幅0.16%。
市場或低估Miu Miu盈利潛力
隨着中國經濟回暖，國內奢侈品市場可能會在今、明兩年將迎來復甦。當中網上渠道的增長將更為顯著，因為網上渠道能夠觸及更多客戶，包括來自較小城市的消費者。而奢侈品市場中，繼續以普拉達為奢侈品領域的首選。
普拉達強勁的增長動力主要來自於其產品創新與品牌魅力，市場目前預測普拉達今明兩年每股盈利將增長7%及13%；即使行業不似預期，產品銷量增長輕微，惟相信集團會從產品定價及組合調整上着手，相信集團仍然是行業表現最佳的品牌。未來相信集團可以繼續跑贏奢侈品行業，同時亦能夠建立Miu Miu在行內作為主要品牌的地位，抓緊其品牌熱度高峰以推動可持續的增長。
普拉達第三季銷售表現勝預期，期內除了Miu Miu品牌錄得強勁銷售增長外，Prada品牌按固定匯率增幅亦達到1.7%，表現好過其他一眾奢侈品同業。得益於經營槓桿和成本效率的提升，預期集團今年的EBIT利潤率將可按年擴大60個基點，達到23.1%。
普拉達截至2024年9月底止九個月業績，錄得收益淨額38.29億歐羅；按固定匯率計，較2023年同期增加17.5%；匯率波動令增長減少3%至14.5%。其中，零售銷售淨額總計34.25億歐羅，增加18.3%，佔總收益淨額的89.4%，與2023年水平一致。季內，亞太區仍錄得出色增長，零售銷售淨額增加12%；歐洲增長18.1%；美洲增長8%，第三季度出現進一步的輕微增速；日本零售銷售淨額實現顯著增長52.6%。
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