大行晨報 - 金價因避險需求仍見支持｜大行晨報
2024年臨近尾聲，現貨金價走勢仍然堅挺。年初至今現貨黃金回報率達27%，10月31日創下每盎司2790美元的歷史新高，承接去年走勢表現繼續亮麗。雖然金價在共和黨候選人特朗普勝出美國總統大選後稍有回吐，但在聖誕假期後走勢回穩，並在每盎司2500美元見支持，主要受全球地緣政治緊張情緒帶動黃金需求。
回望這一年，國際局勢風起雲湧，地區爭端動盪加劇。自2022年2月至今，俄烏戰火已延燒近3年，而近期俄烏釋放出的和談信號，又讓人看到戰火有熄滅的跡象。但就在2024年即將完結之際，敘利亞在短短不到兩周變天，令中東局勢再起風雲，再加上巴以加沙停火談判的不明朗，市場擔憂戰火仍有機會籠罩2025年。而且，韓國戒嚴風波引致南韓政局未明，德國總統解散國會，以及法國總理巴尼耶代表政府向總統遞交辭呈，這些國際政治事件令金價見支持。
聖誕過後，本周將迎來元旦假期，市場交投可能相對淡靜，將公布的數據包括美國當周失業救濟金人數，及美國12月ISM製造業PMI數據。元旦過後，市場關注共和黨候選人特朗普即將就任新一屆美國總統後，其實施的對外關稅政策，可能對環球貿易造成隱憂。另外，市場亦關注特朗普回歸後，他主張的經濟政策引發潛在的通脹反彈，可能會影響美聯儲2025年的減息情緒降溫。目前市場已普遍預期，美聯儲明年1月議息將按兵不動，美聯儲雖然釋出放慢減息步伐的傾向，但對通脹下行仍然表示有信心。美國通脹回落速度或會受到未來的財政政策方向影響，惟由於政策落地至傳達實質經濟層面有滯後性。故此，一向以數據為主導的美聯儲需要時間觀察經濟情況，以調節減息步伐，因此美國未來的減息路徑仍有希望，金價走勢仍見支持。
儘管市場預料美聯儲目前減息次數降溫，但大多數分析師仍然看好黃金2025年的走勢。他們認為，全球各地的地緣政治緊張局勢仍將持續升溫，各國央行將繼續大力購買黃金，而隨着特朗普1月份重返白宮，政治不確定性將揮之不去。技術走勢上，本周國際金價在每盎司2580美元暫見支持，14天RSI相對強弱指數在46後走勢見穩，顯示黃金未有再被大量沽出，金價短期內有望企穩。我們預料國際金價在2025年上半年有機會上試每盎司2800美元。
光大證券國際產品開發及零售研究部
大行晨報
