大行晨報 - 2025年黃金仍可吼｜大行晨報

2025-01-07 02:00

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　　回望2024年，黃金受惠於避險情緒升溫、環球央行增持黃金，以及美國聯儲局逐漸放鬆貨幣政策，現貨金價由2024年初約每盎司2000美元升至11月高位2790美元，創下歷史新高，金價2024年累計升幅創下自2010年來最佳表現，連續兩年錄得正回報。不過，華爾街投行高盛近期宣布下調2025年底前的金價預期，連續第二次下調。高盛曾於2024年第三季度時預計黃金價格在2025年底前能升至每盎司3080美元水平，惟去年10月底時將該目標下調至每盎司3000美元。惟本周據報再下調今年金價預期至每盎司2910美元。

　　不過，筆者仍然維持對黃金看好的觀點不變。世界黃金協會（WGC）2025年展望報告中指出，金價在2025年增長或將趨於溫和。宏觀層面上，美國候任總統特朗普上任後所推行的政策可能會拉動美國經濟復甦，但潛在的不確定性仍然會引發環球市場避險情緒，特別是市場較為關注的通脹壓力及關稅問題。除此之外，法國和南韓政局動盪仍未完結，中東地緣政治風險亦未消除，以上消息均對金價有一定支持。

　　現貨金價早前創新高後曾迎來一輪回調，曾失守每盎司2600美元大關，但之後受惠於內地央行在去年第三季度增持黃金儲備，加上環球避險情緒持續，金價反覆上揚，並一度重返每盎司2720美元水平整固，執筆之時暫時於每盎司2630美元水平上落。展望2025年，隨着環球央行利率逐漸下調，加上地緣政治局勢膠着，刺激避險情緒反覆，亦有望帶動央行增持黃金。筆者仍然維持對黃金看好的觀點不變，若現貨金價穩守於每盎司2600美元，2025年6月底前則有望上試每盎司約2800美元。

光大證券國際產品開發及零售研究部