大行晨報 - 日央行料續按兵不動｜大行晨報
受到由一次性獎金組成的特殊津貼大幅上升所影響，日本2月整體現金收入升3.1%，高於1月時的升1.8%和市場預期的3%。不過，由於通脹上升，2月實際現金收入連續兩個月下跌，按年跌1.2%，1月修正後按年跌2.8%。而通脹方面，由於食品成本持續上升，日本核心物價加速上揚，數據顯示日本3月包括燃料成本但不包括新鮮食品價格在內的核心消費者物價指數（CPI）按年上漲3.2%，符合市場預期，前值為3%。而剔除新鮮食品和燃料成本的核心通脹亦加速上升，3月按年升幅報2.9%，高於市場預期的2.8%。
通脹加速令到日本央行權衡物價壓力及美國關稅政策帶來的風險變得更加棘手。日本央行今年1月時曾加息0.25厘，將利率升至0.5厘，創下18年來最大加幅，惟上月議息會議時宣布維持利率不變，符合市場預期。市場原本憧憬日本央行會繼續加息步伐，但近期美國總統特朗普掀起環球貿易戰，日本央行行長植田和男近日表示央行1月加息時，全球經濟形勢穩定，但最近美國關稅政策帶來的不確定性急劇上升。執筆之時，市場暫時預計本周日本央行將會繼續維持利率不變。
國際貨幣基金組織（IMF）近期宣布下調日本的經濟增長預期，IMF在《世界經濟展望》報告當中將日本今年經濟增長預期由1月預測的1.1%下調至0.6%。筆者曾於今年4月7日在本專欄提醒投資者，關稅不確定性令市場持續面臨波動風險，日圓或受惠於環球避險情緒升溫，短線或測試144.2水平。而日圓走勢逾兩周以來完全命中預期，美元兌日圓由147.5水平回落，於上周曾失守140水平大關，一度低見139.89，變動幅度超出5%。執筆之時，美元兌日圓正於142.5水平附近上落整固，但仍然位於今年以來形成的下降通道當中，短線阻力位料為144水平，下方支撐位料為139.5。
光大證券國際產品開發及零售研究部
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