騰訊周三放榜遊戲業務恐啞火視頻號變現成焦點專家：炒業績「有所保留」

更新時間：17:52 2024-03-18
發佈時間：17:52 2024-03-18

本周有多家大型科網公司陸續放榜，其中重磅股騰訊（700）將於周三（20日）公布業績。受累新遊戲帶來收入貢獻有限，加上廣告業務收入增長放緩，券商預期去年第四季經調整淨利潤介乎390億至421億元（人民幣下同），按年多賺31%至42%。更有專家分析指出，以往作為增長引擎的遊戲業務「啞火」，加上內地消費力有待復甦，因此對騰訊業務持審慎態度，想炒業績者宜「有所保留」。

網絡遊戲過往是騰訊的王牌業務及「金蛋」。不過，騰訊的上季網絡遊戲收益料受多個不明朗因素影響，當中包括高基數效應、欠缺重磅新遊戲貢獻，而重中之重是內地政府對行業監管的取態。美銀證券基於上述原因，估計騰訊去年第四季經調整淨利潤為390億元，按年增長31.3%，屬預測偏淡的券商。

此外，大和證券早前下調了騰訊網絡遊戲第四季收入預測，由原來增長5%，下調至僅增長1.9%至426.2億元；季內總收入則預期約1,588億元，按年增長9.5%。該行認為，部份網絡遊戲仍能為騰訊帶來強勁現金流，包括《王者榮耀》（Honour of Kings）、《英雄聯盟：激鬥峽谷》（League of Legends：Wild Rift）、《金鏟鏟之戰》（Battle of the Golden Spatula），某程度可抵銷《和平精英》的弱勢。

《地下城與勇士》收入潛力大

市場繼續注視騰訊今年接下來的新遊戲部署。摩根大通表示，《地下城與勇士》（Dungeon & Fighter，簡稱DNF）是騰訊遊戲儲備中最受矚目的手遊之一，因為電腦版過去十多年已累積大量玩家。該行估計，DNF手遊今年收入可達30億至40億元，明年進一步增至60億至70億元，假設經營溢利率為30%，未來兩年可貢獻騰訊大約1%盈利，並幫助集團本土遊戲收入保持中高單位數增長。

滙豐研究報告更樂觀，預計DNF手遊今年收入達58億元，相當於騰訊本土遊戲收入4%，明年可能再升至110億元，並超越電腦版的表現。

視頻號變現能力受關注

騰訊主席馬化騰曾把視頻號稱為「全廠的希望」，故市場亦密切關注視頻號為廣告方面帶來的變現能力。建銀國際報告估計，隨着視頻號推進變現能力，以及視頻直播的收入帶動，騰訊上季廣告業務收入增長15%。

據大和早前分析，因商家增多、用戶使用時長上升及演算法向電商傾斜，視頻號今年服務收入有機會達80億元，而廣告庫存增加帶動廣告收入擴大至190億元，加上直播打賞收入，視頻號今年估計合共創造收入360億元。該行又提到，騰訊視頻號在2023年的電商交易額（GMV）幾乎為2022年的3倍，故相信騰訊在2024年的重點會是視頻號變現。