「薩姆規則」成美國熱搜 失業率觸發衰退指標 往績顯示100%準!
發佈時間:15:27 2024-08-04
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隨着美國上周五公佈7月非農就業人口增加11.4萬人,遠遜預期的17.5萬人,以及失業率升至4.3%,同樣遜預期的4.1%及創近3年新高,市場關注被視為預測經濟衰退100%準確的「薩姆規則」(Sahm Rule)已經觸發,並有意見批評聯儲局可能等待太久才開始減息。
何謂「薩姆規則」?
所謂「薩姆規則」,即失業率3個月平均值比過去12個月低位高出0.5個百分點時,意味經濟已經處於衰退狀態。按照美國最新情況計算,5月及6月失業率分別報3.96%及4.05%,7月失業率亦升至4.3%,已較低位高出0.5個百分點,即已觸發薩姆規則及技術上陷入衰退。同時,薩姆規則亦成為了美國社交媒體X、facebook和Instagram的熱門話題,而且熱度遠超包括「AI」與「英偉達暴跌」在內的話題。
2008年衰退期 股市曾跌55%
對於薩姆規則為何被指準確度100%?主因自1950年以來,在11次美國經濟衰退中,有關理論全部獲得印證。若從股市方面觀察,在歷次發生經濟衰退時,美股都會有不小的跌幅,其中以2008年衰退最為嚴重,股市最大跌幅達55%;1980年衰退幅度最小,股市最大跌幅亦達16%。
隨着初次申領失業金人數及持續申領失業金人數越來越多,市場越來越擔心聯儲局官員所憧憬的美國經濟「軟着陸」美夢將徹底破滅。早前聯儲局主席鮑威爾在記者會上也曾被問及有關薩姆規則的問題,但他似乎不以為意,僅將其稱為「統計規律」,並強調會像疫情後眾多衰退先進指標失效般一樣,因為美國就業市場依然強勁,薪資增速正在呈現健康的減緩步伐。
克魯曼稱聯儲局又慢幾拍
事實上,薩姆規則締造者Claudia Sahm曾在上周三聯儲局議息當日,公開呼籲應在7月就立刻減息。此外,在2008年獲得諾貝爾經濟學獎的克魯曼(Paul Robin Krugman)亦在紐約時報撰文指出,如今情勢越來越明朗,聯儲局政策再次慢了好幾拍,坐等減息時機,卻讓失業率持續攀升。
Janus Henderson Investors美洲股票主管Marc Pinto認為,就業報告「肯定引起市場擔憂,因為聯儲局已經落後」。Capital Economics北美副首席經濟學家Stephen Brown亦認為,最新就業數據可能增加聯儲局減息半厘的可能性,惟Marc Pinto指出,一旦9月減息半厘,將可能強化聯儲局落後的論點,從而為市場帶來巨大衝擊。
大行料聯儲局年內減3次息
另一方面,多間華爾街大行亦調整其對聯儲局減息的預測。其中麥格理和高盛預估,聯儲局可能在年底前的全數3次會議上減息;花旗就估算局方在9月、11月連續減息0.5厘,12月則減0.25厘;摩通更預測9月和11月各減息0.5厘,接下來每次會議都會減0.25厘。
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