美9月減息半厘機會升溫 大摩料港樓價明年反彈5% 按息降至3.25厘

更新時間:11:47 2024-09-05
發佈時間:11:47 2024-09-05

隨着美國周三公佈JOLTs職位空缺由6月791萬個跌至7月767.3萬個,較預期810萬個為少,並為3年半以來最低水平;加上聯儲局「鷹派」兼亞特蘭大聯邦儲備銀行行長博斯蒂克表明,已經將焦點轉移到央行的「雙重使命」(即物價及就業),並提到已經準備好開始減息,最新市場預測9月減息半厘機會率已升至45%。此外,大摩預計美國減息利好香港住宅市場,明年實際按揭利率(P-1.75%)將降至3.25厘,樓價亦會反彈5%。

貨幣政策多滯後 減息半厘有理由

根據芝商所FedWatch工具顯示,9月減息半厘機會率最新升至45%,減0.25厘的機會率則為55%;到了今年12月亦有近四成機會累減達1厘。掉期合約則顯示,聯儲局本月減息半厘的可能性約三分之一。與擔保隔夜融資利率(SOFR)掛鈎的期權亦顯示,在9月13日、即聯儲局公佈議息聲明前5日到期的一些看漲合約中,未平倉合約正大幅飆升。

摩根大通資產管理公司的投資組合經理Priya Misra表示,美國勞動力市場已經放緩,並正引起聯儲局注意,考慮到當前的基金利率在5.25厘至5.5厘之間,經濟正在放緩,而貨幣政策與經濟之間的滯後是出名長而多變,認為最初以半厘的幅度減息是非常有理由。摩通一項調查亦發現,客戶加大了對美國國債的看漲押注,並削減了空頭頭寸。

周五公佈失業率 成最終減幅關鍵

野村證券國際公司的美國利率部門策略主管Jonathan Cohn則表示,市場對於9月減息0.25厘還是半厘仍存分歧,並幾乎完全取決於就業報告的結果,如果失業率和裁員方面達到一定門檻,那麼減息半厘絕對可以考慮。

事實上,美國將於周五(6日)公佈8月失業率,為聯儲局9月議息會議前最後一次公佈的就業數據。雖然市場預期8月非農新增職位將有所回升,但花旗看法較悲觀,預期8月數據幾乎與7月般疲弱,並證實7月較弱數據並非臨時因素,而是反映勞動需求的真正減弱,以至令聯儲局大手減息0.5厘。

此外,彭博經濟學家Anna Wong雖然認為非農新增職位可能會從7月令人失望的數據中有所改善,但美國勞工統計局對於今年3月數據下調了81.8萬,將可能令聯儲局官員不太相信初值。

住宅受惠減息 多於零售及寫字樓

至於美國減息對本港影響,大摩一份報告指香港處於獨特地位,可受惠於美國較低的利率和中國較高的經濟增長,預計明年1個月Hibor將降至2.75厘,實際按揭利率(P-1.75%)將降至3.25厘,明年住宅樓價將反彈5%,惟今年則會下跌8%,即較高位下跌三成。該行提到,相對於零售及寫字樓,香港住宅市場將更受惠於美國減息。

大摩又指出,美國減息對於本港地產商也是利好因素,目前估值處於歷史低位,同時提供可持續的高股息率,估計港元拆息每下跌100個基點,可帶動地產商平均盈利增加5%。

大摩較看好新地、領展及九置

該行看好新地(016) 、領展 (823) 及九置(1997),主因擁有穩定的盈利前景,以及在較低息情況下或提供更高股息,而恒地(012)和嘉里(683)亦應受惠。不過,該行對新世界(017)、恒隆地產 (101) 和希慎(014)保持審慎,主因基本因素仍具挑戰性,而且該行分析顯示即使減息,2025年派息仍存在風險。

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