特朗普就職｜特朗普首日未加徵對華關稅 專家拆解人幣關鍵位 撤電動車補貼有利中資車企？
發佈時間：19:05 2025-01-21
特朗普上任美國總統首日動作多多，包括將向墨西哥及加拿大進口商品徵收25%關稅，並簽署行政命令取消對電動車行業的支持；兼且宣布國家進入能源緊急狀態，推動美國本土的石油與天然氣開採。《星島頭條》訪問多位專家，為大家剖析特朗普新政對金融市場的影響。
特朗普就職｜美匯及金價前景如何？
特朗普上任後表示，計劃2月1日起對墨西哥及加拿大進口商品徵收25%關稅，但未有披露相關細節並無。美匯指數由日前109.76高位，稍為回落至108水平。亨達集團總經理羅明立認為，特朗普對外加關稅是否一如之前講得那麼兇狠，仍有不少變數，因關稅始終屬於其談判手段。他說按照近期美國經濟情況，美元不應跌得太多。「除非看到特朗普說，不想美元這麼強的，那就另一回事，這樣美元就有機會跌得深一點也不奇怪」。
美匯今年看高一線
羅明立說，暫時來說，美匯昨日跌到107.8左右低位，其實已很接近50天線（107.5），故這一轉跌至107、108應該差不多。再加上其他主要國家外幣亦積弱，如英國政府赤字很龐大、看不到英鎊有條件可以大幅回升；歐洲方面，德國、法國政局不確定性大，歐元亦難以走強。唯一是日本央行本周有機會加息，不過他提醒投資者，要留意日本是「鷹派加息」還是「鴿派加息」，「如果加完一次之後，又是鵪鶉地等，始終息差還在，就算日本加到0.5厘，美國現在是4.25到4.5厘，還有3多厘」，因此日圓大幅上升空間仍不大，故他看好美元匯價。
黃金仍處上升趨勢
至於黃金，羅明立認為在美國聯儲局放慢減息，加上全球去美元化下，金價仍處於上升趨勢中，但上升步伐較為崎嶇。若金價這兩天能夠突破2740、2750美元的話，後市可以看好一點，有望挑戰早前2800美元的高位，並指向3000美元。至於金價下方的重要支持位，則在2580至2600美元之間，「再下就在2520元左右，這兩個位不穿的情況下，金價仍然都看升的。」
特朗普就職｜人民幣匯價前景如何？
特朗普上台首日，未有對華加關稅，人民幣匯價升至兩星期高位，離岸人民幣曾回升至7.25。羅明立認為特朗普暫未在關稅問題上進迫中國，但以特朗普的反覆難猜，說不定談不妥的時候會出手加關稅，屆時令人民幣要以貶值去應對。因此他認為離岸人民幣反彈空間，最多至7.22。
一旦特朗普真的出招，貶值空間就會大一點，他說美元兌離岸人民幣阻力位在7.35到7.37，從圖表上看，是2022年10月底至2023年9月、以及近期的三次的頂部位置。他說若7.37也穿了，而人民銀行沒有甚麼動作的話，或代表人行容許其貶值。
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特朗普就職｜中美關係前景如何？
東亞證券高級投資策略師陳偉聰認為，特朗普最終仍會落實對華加關稅，不過對比起向加拿大、墨西哥徵收的25%，他相信對於中國未必會額外加很多，否則美國國內通脹問題更難處理，估計一開始那個加徵幅度會在10%至20%左右。
對於中美關係，他認為仍然存在不確定性，因上次執政時已反覆無常，「可能今天（習特）通電話，會不會接下來這兩個月又會針對你有些打壓，其實之前都試過的。」雖然現時特朗普對華未有太鷹派，但他相信中美兩國分歧仍大，可能達不到共識，互相打壓或制裁的風險仍然存在。
港股具估值修復空間
恒指周二收市升180點，收報20106點，是今年來首次在20000點樓上收市。陳偉聰認為，市場日前以擔心的情緒主導，態度較謹慎，若接下來中美沒有太大磨擦、衝突不是進一步升級的話，相信現時港股預測市盈率約9.6倍的水平，存在估值修復的空間，因此他相信恒指現水平上升的機會，較下跌機會為大，上半年料升至22500點。「其實預測市盈率約十倍多，我覺得都合理的。如果內地政策又出招，接著美國那邊，關稅又不是說加很多，我相信這個幅度，今年上半年有機會見到。」
高富金融集團投資總監梁偉民亦認為，雖然沒有公佈對華加關稅，但有關風險未可以排除。因特朗普慣常以關稅作為談判手段，是迫使其他國家要遵從他的一個手段，「如果他得到想要的東西，就可以不加了。」 他又相信，加拿大和墨西哥應沒有甚麼談判籌碼，基本上要看特朗普要求些甚麼，基本上就只能被迫接受。
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特朗普就職｜加關稅對美國經濟有何影響？
梁偉民表示，若美國對外國廣泛加徵關稅，最主要影響是進口價格會上升，或打擊了零售市場，「始終所有進口的產品貴了的時候，零售商只有兩個選擇，一個選擇是加價，將進口關稅的負擔轉嫁給消費者，要麼選擇自己承受」，兩者均對零售商不利，因加價會影響銷售、不加價則令毛利受損。他說，當消費市道受影響，進而會影響美國經濟，雖然現時美國就業市場及經濟尚可，但開始也有些背馳的情況，他舉例從美國信用卡的壞賬比率大幅抽升可見，低收入的家庭生活已越來越困難，所以一旦物價，尤其是一些生活必需品的物價明顯上升，對美國經濟的影響會進一步浮現。
製造業未必回流美國
不少汽車製造商一直在墨西哥及加拿大生產汽車及零部件，再輸往美國，有分析相信特朗普向這兩個國家加關稅，其中一個盤算是要讓汽車製造業回流美國，令美國工人受惠。梁偉民直言，「製造業是否會流回美國，其實這個是很大的問號，始終我想美國的成本，跟其他地方其實差很遠，不是說你加10%、20%關稅，製造商就會將所有生產都搬回美國」，因此美國工人不一定完全受惠。
在中美貿易戰時，中國曾停止購買美國農產品，作為反制措施。若特朗普再掀全球貿易戰，梁偉民相信美國會再次向農業提供補貼，減輕有關影響。
特朗普就職｜撤電動車支持，會否利好中企？
特朗普重新上台，立即取消對電動車行業的支持，撤銷了前總統拜登在2021年簽署、提出到2030年在美銷售的所有新車中有一半是電動汽車的行政命令。特朗普又表示，考慮結束對購買電動車的稅務補貼。
陳偉聰表示，此舉動對美國電動車的需求會有一些影響，但對於Tesla這類大公司，幫助反而會更加大，「因為始終沒有補貼，至少一些小的車廠，或者一些新晉的電動車公司，未必更容易做到這個規模」，Tesla本身已具規模優勢，再加上公司掌握了整個供應鏈，可令平均成本壓到很低，故他相信即使沒有稅務補貼的情況下，Tesla在邊際利潤上仍有利可圖。
若美國電動車行業受壓，會否有利中國電動車企？他認為中國電動車企，跟美國這些政策沒有太大關係，因中國電動車行業的發展方向，仍主力增加新能源車在本土市場的滲透率，同時，內地新能源車現在出口市場，亦並非以美國為主，他舉例是東盟、南美洲、東歐等地，即使是Tesla，其出口到新興市場的佔比亦不太大，因此相信特朗普對電動車行業的政策，對中國車企的相關性不是太大。
特朗普就職｜擴大油氣開探，對油價有何影響？
特朗普就職後宣布國家進入能源緊急狀態，矢言推動美國本土的石油與天然氣開採，承諾充實戰略石油儲備，向全球出口美國能源。消息令國際油價受壓，其中倫敦期油曾跌穿每桶80美元，紐約期油一度跌至每桶76美元水平。
陳偉聰對於油價前景中性偏淡，一方面是因為特朗普要增加原油供應，其次是他上任前已聲言會讓俄烏停戰，而中東方面的戰事亦未必再惡化，舒緩油價向上的因素。再者，中國推行的經濟刺激政策，或令經濟前景未必太差，相信需求面也都會有支撐，因此現價來講可能下跌空間約10美元，布蘭特期油低見70元左右的機會較高一點。
梁偉民亦看淡油價前景，除了美國增產的因素，現時全球經濟並不那麼好，相信國際油價早前升至80元已差不多了，「因全球（產油）是過剩的，你看油組就知道，為什麼一直要減產，甚至現在要進一步延長減產，因為知道（全球）經濟，是沒有那麼多需求。」他相信油價會在60至80美元之間上上落落，基本上會徘徊在一個相對低的水平。
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