微軟退租數據中心爆「算力懷疑論」 急回應投資不變 Nvidia周三放榜成下個風向標
發佈時間：12:10 2025-02-25 HKT
美國科網龍頭微軟（MSFT）周一（24日）傳出退租數據中心後，因市場憂慮未來需求減少而出現「算力懷疑論」，並且令多隻AI及電力相關股震盪，當中包括明星科技股Nvidia（NVDA）跌逾3%；其後微軟緊急回應，指800億美元AI數據中心投資計劃不變，但同時承認「在某些領域調整戰略步伐或調整基礎設施」。另有分析認為，即將出爐的Nvidia業績將成AI相關股的風向標，更有指美股市場企業估值過高，整體大市或已見頂。
| AI摘要：
|
市場揣測微軟減AI基建投資
券商TD Cowen分析員上周五發報告引述消息指，微軟已取消與至少兩家私人數據中心營運商的租約，所涉營運規模達數百萬瓦（MW）。消息令市場擔憂微軟可能縮減AI及數據基建投資規模，原因可能是該公司在擴建AI基礎設施以應對需求激增的過程中，已出現供過於求的問題。
受消息影響，微軟周一股價再跌逾1%，部份主營數據中心、算力及電力業務的股份亦捱沽，其中數據中心營運商Applied Digital（APLD）跌逾15%；電力股Constellation Energy（CEG）及Vistra（VST）亦分別跌近6%及跌逾5%。
微軟承認部份領域調整策略
其後微軟罕見於周一盤中回應，稱會繼續作出超過800億美元的投資計劃，因為公司繼續以創紀錄的速度增長，需滿足客戶需求，但值得留意的是，該公司同時承認，可能在某些部分作出戰略性調整，或放緩基建建設步伐，包括部分先計劃租賃作基建項目的地點可能有變。
上月初時，微軟曾公開宣布，計畫今個財政年度內投資超過800億美元，以興建AI數據中心。對於微軟是次投資策略變化，有分析指微軟可能已經累積了超出需求的算力。其中聯博（Bernstein）分析師Mark Moelder認為，為滿足市場需求，微軟在尋找算力的過程中遇到過很大困難，因此該公司可能以相當高的溢價租用數據中心，甚至可能超過該公司的實際需求。
美股恐見頂 轉勢先兆初現？
事實上，AI發展成為近兩年市場熱話，而微軟退租數據中心消息令市場開始擔憂美國大型上市科企實際營運能力，尤其是盈利表現。信安環球投資策略師Christian Floro表示，過去兩年美股市場均錄得兩位數百分比的回報，其估值實質上已日趨昂貴，相信已有投資者正越發擔心美股是否已經見頂。他續指，美國聯儲局若見及經濟數據變化而轉鷹，相信市場會受到相當影響，而自1995年以來，大市跌逾10%的情況，都與相關取態轉變有關。
不過，考慮到目前美國經濟尚未出現「硬着陸」跡象，Christian Floro認為目前市場仍存在一條「狹窄但可行」的持續上漲道路，特別是上市企業獲利成長率一直達到市場預期。但他同時指出，未來美國政策層面仍具不確定性，對市場是重大風險，投資者應對此保持謹慎。
後市關注Nvidia業績及PCE數據
另要注意的是，Nvidia將於本周三（26日）美股盤後公佈業績，本周五（28日）盤前亦將迎來美國PCE通脹數據，有關消息公佈後或將再次一影響市場對於AI相關股及整體大市的預期。
目前市場預期Nvidia第四季收入按年升73%，至382.6億美元，經調整純利按年升64%，至210.3億美元。同時，績前多間大行關注Nvidia新款晶片Blackwell投產情況，有分析指市場對先進晶片需求不減，是次業績對辦機會大，但未來若美國出台更多對華出口晶片禁令，Nvidia股價則可能受壓。
美國PCE通脹數據方面，經濟師估計1月核心PCE年率化升幅為2.6%，低於前一月嘅2.7%，按月升幅為0.3%，高於前一月嘅0.2%。由於核心PCE被聯儲局視為通脹指標，因此數據將可能為聯儲局今年減息動向帶來啟示。
相關文章：
騰訊及阿里等內企據報加碼購Nvidia晶片訂單 或緩解需求下滑擔憂
傳特朗普收緊對華晶片限制 向日本及荷蘭施壓 或影響中芯及Nvidia
