信證料美大選不改A股方向 或影響行業發展 籲留意3大訊號明朗化
發佈時間：16:48 2024-11-03
全國人大常委會議於本周一至五（4日至8日）在北京舉行，同時美國大選亦於本周二（5日）舉行。中信證券發報告表示，11月是伺機加碼的關鍵窗口期，政策不會缺席也不會一蹴而就，認為12月政治局會議和經濟工作會議較人大常委會更重要。該行又指，美國大選不會改變A股向上的方向，但對行情結構會產生較大影響。
中信證券指出，市場目前正站在年度級馬拉松行情的起跑線上，政策訊號、外部訊號和價格訊號的陸續明朗將成為「發令槍」，而績優股的加速出清為機構提供了更好的入場時機，配置上短期可以用部份低估值、順周期股份作過渡，待三大訊號明朗後積極增持績優增長和消費內需股份。
12月政治局會議或更重要
該行認為，從政策訊號上，財政部發布會早前已給予充份指引，預期人大常委會重點仍會聚焦在一次性增加較大規模債務限額置換地方政府存量隱性債務，支持國營銀行補充資本，以及推出專案債回購土地、收儲，並認為規模和市場預期不會有太大出入。
相較於人大常委會，該行指12月政治局會議和經濟工作會議較重要，10至11月經濟表現可能會決定後續政策出台的節奏與力度，美國大選結果也可能有一定影響。不過，由於大選結果難以預判，兩黨候選人亦較少提及針對中國政策，僅能通過以往表態及施政理念來推測，即使大選結果落地，在政策上也需要時間和更多資訊作評估和應對，很難在月初的人大常委會上作重大決策。
市場環境與2018年大不同
外部訊號上，該行認為美國大選結果對市場影響可能體現在產業結構上，一是如果特朗普當選，需要階段性規避對美依賴度高、容易執行原產國認定或容易被美國商務部納入制裁名單中的一些企業，而內需品種反而可能受益於政策加碼預期；二是如果賀錦麗當選，可能市場短期對於內需政策加碼的預期會降溫，而部分出海類股份可能存在估值修復機會。
不過，由於目前市場行情特徵主要體現在活躍資金和個人投資者的入場，與2018年機構資金主導的環境有很大不同，基本面邏輯相對弱化，因此不論誰當選，預計都不太會影響A股的活躍度及向上方向。
內房仍需更多支持性政策
價格訊號上，該行指內地經濟在數據上有明顯改善，但仍需等待轉折點。其中地產數據明顯改善，但價格全面穩定也需要更廣泛的支持性政策加碼；另一方面，10月以來生產端改善明顯，但消費端僅以舊換新政策帶來亮點。該行又預測，PPI按年轉正需要等到2025年下半年，明年全年增速為-1.3%，CPI則很大機會仍在偏低位置運行，2025全年平均為0.3%。
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