美國減息｜聯儲局宣布減息0.25厘 鮑威爾：美國大選對政策決定無短期影響

美國聯儲局本港時間周五（8日）凌晨3時公布減息0.25厘，降至介乎4.5到4.75厘，符合市場預期。這是聯儲局繼9月後，第二次降息，上次減0.5厘。

聯儲局主席鮑威爾在記者會上表示，美國大選短期內不會對當局政策決定產生影響，當局不會猜測下屆政府的政策取向。

對於外界關注特朗普上場後，聯儲局主席會否也會換人，鮑威爾回應說，不會因為特朗普提出要求，就辭去聯儲局主席職務，而聯邦政府亦無權將聯儲局主席解僱或降職。

與上次減息0.5厘比較，聯儲局今次在議息會議後的聲明中，刪去了「委員會對通脹可持續地邁向2%有更大信心」一句，而上次聲明提到「經濟前景不確定，委員會留心對雙重使命(物價穩定和最大就業)兩方的風險」，今次仍然保留。而且聲明提到，「如果出現可能阻礙實現委員會目標的風險，將準備酌情調整貨幣政策立場」。

鮑威爾在記者會表亦表示，隨著利率接近中性水平，可能有必要放慢減息步伐，並強調美國大選短期內不會對當局政策決定產生影響︰「我們正按進程下調利率，希望在一段時間內，把利率調低至更中性水平。在短期內，大選的結果不會對我們的政策決定產生影響。正如你們所知，很多事情都會影響經濟。我們不知道任何政策變化的時間，我們不猜測、不推測，也不做假設。」

聯準會一致政策決定公佈後，美國公債殖利率收窄損失，殖利率曲線趨平。期貨市場繼續預計下個月將再次降息25個百分點。

雖然市場早已預料聯儲局會在11月減息0.25厘，但在特朗普當選美國總統後，有分析指其關稅和財政政策可能令美國通脹持續，並因而令聯儲局明年放慢減息步伐，甚至已經有大行即時調整對未來減息路向的預測。此外，市場亦憂慮特朗普會影響聯儲局的獨立性，現任聯儲局主席鮑威爾任期則將於2026年5月結束。

英國央行宣布將利率下調25基點至4.75%，符合預期，為今年以來第二次降息。

另外，本港業界人士料下月儲局會減0.25%息，惟年內再減最優惠利率（P）機率低，若美國明年中前累減一厘，港P有望再減八分一厘；另有預測指，明年底前P尚有0.375減幅空間。

聯儲局議息｜特朗普上場有何影響？

財政政策寬鬆 通脹難回落

普徠仕首席美國經濟學家Blerina Uruci表示，在共和黨全面執政下，由於關稅上調和財政政策略為寬鬆，通脹將需更長時間才能回落至2%，因此聯儲局在2025年的減息幅度或將減少，而美國國債孳息率曲線的長端料會因較高的期限溢價而攀升（財政和通脹風險更為顯著）。不過，金融環境收緊將使聯儲局整體立場更趨鴿派，因其關注充分就業問題。

對於經濟看法，她對近期增長保持樂觀，但若金融環境急劇收緊（美國10年期國債收益率達5厘、信貸息差擴闊及股市下跌）將使經濟脫離目前的良性平衡，令其下調對美國經濟的看法。

報復美國關稅 成另一風險

在預期通脹上升和失業率上升風險的困境下，當前難以預測聯儲局將如何應對。當通脹遠高於目前水平時，優先考慮穩定價格是必然之舉，目前聯儲局則可能認為較高的失業率最終將導致通脹降低，從而保持鴿派立場。她又指，全球宏觀環境疲弱可能對美國增長產生一定的二輪效應；而若實施美國關稅的報復措施，將構成另一個下行風險。

關注儲局獨立性 鮑威爾或離任

另一方面，市場也擔心特朗普會影響聯儲局政策的獨立性，因他曾表示美國總統應該對聯儲局政策有「發言權」。雖然現任聯儲局主席鮑威爾是特朗普在上一屆總統任期所委任，但任內曾遭特朗普多次批抨，並明言不會再次任命鮑威爾。

大行削減息預測 明年或僅減1次

部份大行更已調整對未來減息路向的預測。摩通原本預測聯儲局每次議息會議都會減息，最新估計聯儲局會在明年3月起按季減息，最終利率降至3.5厘；瑞銀亦認為減息步伐會放緩，明年只會減息1厘；野村則由原本預計明年減息4次，大幅調整至減息1次；美銀證券更警告，若特朗普加大徵收關稅力度，聯儲局甚至可能暫停減息。

根據芝商所FedWatch工具數據則顯示，11月減息0.25厘機會率高達97.5%；12月再減0.25厘的機會率亦有63.2%；惟明年1月則較大機會按兵不動，有51.4%維持於4.25至4.5厘水平。

王良享料港P年内難減 明年或減八分一厘

臻享顧問董事總經理王良享預計，特朗普當選，增加關稅、反移民及減稅等政策可能令通脹反彈，令聯儲局提早結束減息周期，但未必將在短期內發生，其上任後政策力度尚待觀察。他分析稱，由於美國通脹仍在回落中，而勞工市場走勢並不特別火熱，聯儲局11月、12月均會減息0.25厘，明年則仍然可以減息兩次，分別於第一季及第二季進行，每次0.25厘。

王良享認爲今年內再減P機會不高，在美國九月減息之後，香港銀行同業拆息已經反彈，一個月拆息升約0.4個百分點至4.02%，未有跡象會大幅回落，銀行在存款成本回升時沒有誘因調低貸款利率；若至明年中前，聯儲局一共減息1厘，港P可能跟減0.125厘，至約5.5厘。

李若凡料明年底前港P再減0.375厘

星展香港財資市場部環球市場策略師李若凡預計，港P合計尚有0.375厘減幅空間，聯儲局12月再減息0.25厘，港P年底前將跟隨下調0.125至0.25厘，而隨著美國明年第三季前將終端息率降至3厘，滙豐P息有望跟隨落至5.25厘。