連年赤字惹港信貸降級憂慮 學者稱儲備仍足 一旦下調有甚麼影響？

本港政府財政預計將連續3年錄得千億赤字，不少商界人士憂慮海外評級機構可能會下調香港的信貸評級，但有經濟學者表示，香港儲備仍然充足，甚至夠用好幾年，加上基本沒有負債，所以不擔心對信貸評級產生不利影響。不過，亦有學者建議政府可考慮向公務員減薪及發展多元經濟，從而減少支出及增加收入，以預防信貸評級遭下調。

商界為何憂慮本港信貸評級下調？

財政司司長陳茂波早前指出，政府本財政年度赤字預計約1,000億元，較今年初預算案時估計的481億元增加超過一倍，並且是連續3年錄得千億赤字，更調整年初說法，恢復收支平衡由3年內變成「3數年之後」。

．經濟復甦力度 牽動市場預期

嶺南大學潘蘇通滬港經濟政策研究所兼任教授何濼生表示，香港的信貸評級會否被下調將視乎經濟復甦力度，如果經濟復甦機會小，將加劇商界對政府財政的憂慮，但如果經濟復甦機會大，將可令財赤降低、增加收入。

．倘未正視問題 或會加劇擔憂

何濼生又表示，1998年時經濟環境差、樓市低迷，當時亦有很多人對信貸評級表達憂慮，但當時政府十分重視這個問題，甚至向公務員減薪、有2至3年也不招聘新僱員；相反，現時政府未有當年那麼正視問題，因此可能加劇了市場的擔憂。

財政赤字主因是甚麼？

資深經濟學者袁偉基表示，政府財政支出並沒有太大波動，財赤主因是收入減少。首先，經濟狀況不佳令賣地收入減少，原先政府預計賣地將會有300多億元收入，但到11月份只實現了一成，少了200多億元收入；其次，撤辣後印花稅收入又大幅減少，兩者加起來便導致了1,000億元財政赤字。

甚麼情況會導致降級？

袁偉基認為，香港目前負債十分低，並有充足儲備，因此對於信貸評級而言，經濟因素會比財政狀況影響更大。政府早前預期香港今年全年經濟增長為2.5%至3.5%，現時預估可達下限至2.6%。他表示，明年經濟表現如何比較令人擔心，若評級機構認為香港經濟前景不好，借貸方面亦會變得謹慎。現時雖然人均薪酬上升，但自從疫情後，市民寧願將更多錢留在身邊，也不用在消費上，導致零售業凋零，以及經濟復甦緩慢。

．或參考中港經濟聯繫因素

除此之外，袁偉基表示，香港與內地之間的經濟聯繫，亦是評級機構參考的因素之一。去年12月穆迪將香港信用評級展望由「穩定」調整為「負面」，就是擔心內地資產泡沫會對香港造成影響，但當時政府並不認同穆迪以香港信用狀況與內地緊密相連，以及內地發展可能帶來潛在負面影響為由調整香港信用評級，並認為這些聯繫是香港長遠發展的優勢。

袁偉基認為，現時中央政府打出「組合拳」救市政策，以及6萬億刺激經濟，預計可以穩定經濟，所以香港未來的信貸評級應該不會有太大變動。

．地緣政治也影響信貸評級

袁偉基又指，預測不到的地緣政治因素，亦會影響香港的信貸評級。他舉例，南韓會影響整體亞洲區貿易狀況，「南韓無端端搞這樣的事出來，全世界都不知道，我都害怕，幸好很快結束了，不然又引發第二次亞洲金融風暴」。此外，現在香港出口與東盟比較緊靠，他認為柬埔寨附近的地緣政治並非那麼穩定，若出現任何問題，都會影響香港貿易及供應鏈。

假設香港信貸評級下調會有甚麼影響？

．借貸成本將會增加

何濼生表示，若香港信貸評級下降，證明外界認為香港在償債能力方面具有風險，會要求支付更高利息，政府借貸成本亦會增加，令財赤問題更難搞。當政府債務問題越來越大，之後債息超過財富投資收入，會更加變成負擔。他又表示，私人市場亦會受影響，香港企業發債可能需付更高利息，借錢會增加難度。

不過袁偉基認為，香港信貸評級下降只是象徵意義，因為香港融資成本理論上不會特別增加，因為只要政府自己發債，市民仍然超額認購地買債，實質影響其實不大。不過對於香港一些大型機構而言，他們的融資成本可能會增加，需要支付更高息口。

．股票市場勢將受累

股票市場方面，何濼生認為會有一定影響，雖然香港仍有一些「家底」，但需要慎用；袁偉基則認為，股票市場在短期內會有波動，因為股票某程度上反映市場擔憂，一旦有憂慮，股票就會下跌。

香港應如何預防信貸評級下調？

．主動向評級機構提供資訊

袁偉基表示，評級機構通常會問港府拿資料，而香港亦可主動向對方提供資訊，將自己的情況告訴他們，說好香港故事，不用對方猜測。

．發展多元經濟 勿單靠地產

同時，要「做大個餅」、發展多元經濟，不要還像以前一樣，僅關注地產方面的經濟，更需大力推動熊貓經濟、盛事經濟、欖球經濟等。旅遊業方面，不僅要做好內地旅客生意，更需與東盟、中東等拉近關係。他強調，不要將所有雞蛋放在一個籃子裡，目前香港處於轉型升級期，再過幾年會見到多元發展的成效。

．公務員減薪 改善財赤

何濼生則表示，可以實施公務員減薪的措施，減少財政支出，雖然會降低他們的士氣，但對於市民來說，會大幅提振信心，因為見到政府與大家一起共度時艱，會感到政府很重視問題。他表示，就像私人企業一樣，在經濟環境不好下，減薪也總好過裁員。若不減薪，他認為政府很容易會選擇削減社會福利支出、削減人手，這樣一來傷害更大，會衍生更多社會問題。

袁偉基又認為，可以增加福利機構私人營運的元素，減少政府支出，從而改善財政赤字，亦可以參考北都教育城，讓業界多捐錢。