太古歷盡4年動盪 儲足子彈翻身 十年千億投資關鍵破局 200年立身處世的營商之道

老牌英資太古集團（019）的商業王國在香港數一數二，但200年以來走過的路絕不簡單。尤其是近幾年集團歷盡香港動盪、疫情等帶來的低潮時，如何斧底抽薪、以穩打穩紮的策略熬過去，盡顯老品牌韌力。今年一大成就更是在深圳榮獲港澳辦主任夏寶龍以高規格接見，派出「定心丸」。究竟太古是如何在社會及經濟大風大浪之間扭轉乾坤？

上世紀70年代，英資操控著香港的經濟命脈，太古與怡和洋行、會德豐、和黃並稱4大英資洋行。經歷九七香港回歸、中資公司插旗，會德豐及和黃被本地財團收購，怡和於1984年將總部遷冊，太古則繼續扎根香港，龐大的業務覆蓋地產、航空、飲料及食物鏈等，與港人的起居飲食息息相關。

即睇老牌英資太古營商之道：

國泰捲入旋渦陷低潮

在香港經濟繁榮之時，太古的發展亦相當順風順水，與內地的關係可謂相敬如賓。惟2019年的社會動盪，掀起了英資、中資的「分派」局面，令太古陷於濃濃的政治陰霾之中。當年震撼市場的一事，莫過於國家民航局對太古旗下的「金蛋」之一國泰航空（293）出手，向參與示威的機員祭出「禁飛令」，同時就惡意泄露航班旅客信息等事件，向國泰發出重大航空安全風險警示及勒令三項改正，這次風波對太古應如何自處帶來重大考驗。最後，國泰以答應民航局所有要求、解僱涉事機師及派管理層赴京會面外，時任國泰行政總裁何杲與顧客及商務總裁盧家培雙雙請辭，主飛內地及亞洲線的國泰港龍亦通過重組計劃停運，以圖為過去的爭議熄火。

一年多的動盪令國泰元氣大傷，但難關仍然未過。接下來3年多的新冠疫情，令香港經濟環境及民生重挫。航空及貨運業冰封令國泰的業務雪上加霜，由2020年起的3年合共錄得逾337億元虧損，最壞時刻甚至要港府充當「白武士」，泵水打救。直至今年上半年，國泰才轉虧為盈，賺逾42億元。

放售非核心資產 收窄業務戰線

雖然太古旗下的地產、零售、商場等業務在疫情期間亦受到不同程度的影響，但慶幸的是，管理層在艱難時刻懂得收窄業務戰線，放售非核心資產，變相令集團能夠手揸充裕現金，在逆市更具韌性，除了翻身速度領跑同行，亦有資金投資於新商機。

2020年，集團旗下的太古地產（1971）開始拆售太古城車位，至今年仍然繼續推售並提供折扣優惠，吸引投資者入市。市場曾經估算，若果太古城全數4,500個車位均展開拆售，估計套現金額更將達90億至110億元。在過去幾年，太古精簡業務的舉動還包括分拆風電業務Cadeler於挪威上市，套現12億元；向長實（1113）出售旗下香港聯合船塢集團五成股權，搣甩一直錄得虧損的業務。

賣美國可口可樂特許經營權大賺228億 

除此之外，今年6月，太古更以現金總代價304億元，將美國可口可樂特許經營權出售予大股東施懷雅家族，收益超過228億元，成為集團成立以來最賺錢的交易。交易完成後，太古獲得相當大的好處，首先是財務靈活性有所提高，包括資本淨負債比率由18%降至11.6%，現金利息倍數由6倍增至7.3倍。其次，交易的收益亦能夠用於其大中華區和東南亞核心業務日後的投資項目，為日後發展鋪定後路。

加碼60億元回購 市場非常受落

太古的高招數亦在於成功獲得投資界歡心，同時對股東十分「識做」。除了在出售美國可口可樂特許經營權後，以特別股息的形式，向股東豪派117億元特別股息，回饋他們長期以來的支持。隨著業務逐步穩定，集團亦於去年8月便啟動40億元的回購計劃，累計動用33億元資金回購股份。今個月再接再厲，加碼斥資最多60億元進行股本回購，回購日期由今年12月6日起至2025年5月止，消息令太古連續兩日大升17％。雖然股價仍未恢復至一年高位，但高盛等大行繼續看好集團前景，直指其現金充裕兼業務持續復甦。

擲千億投資亞洲核心業務 內地佔一半

翻查資料，太古近幾年積極擴大內地版圖，包括北京大型項目「三里屯太古里西區」，而涉及國家文物保護的「西安太古里」項目亦落在太古地產手上，總投資額高達100億元。集團去年更表明，未來十年會投資千億元發展內地、香港及東南亞地產業務，其中內地將佔一半。

獲夏寶龍高規格接見 意義非凡

太古放售非核心資產、現金流為重的經營策略，如今逐步取得成果。更重要的是，於內地市場所付出的一點一滴，亦慢慢放在中央眼內。今年11月，國務院港澳辦主任夏寶龍南下深圳接見集團行政總裁施銘倫一行人，反映中央對這間英資的態度有明顯改變。該次會面亦有相當高規格，中聯辦第一、二把手鄭雁雄、劉光源陪同，給足太古集團面子。

事實上，港澳辦官網一般公布夏氏會見港澳人士的消息，都是「一句起兩句止」，當時的篇幅則長達400多字，情況相當罕有，背後意義不明而喻。

太古集團懂得如何在複雜多變的政經環境下立身處世，前路定必不會太難行。

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