長和賣港口千億大刁料再創紀錄 媲美當年「賣橙」 李嘉誠退休前沽中環中心堪稱經典

長和（001）昨日（4日）宣布與貝萊德牽頭的BlackRock-TiL財團達成原則性協議，將23個國家營運43個港口的和記港口集團權益全數出售，當中包括巴拿馬兩個港口的權益。整體出售總企業價值為228億美元（約1,778億港元），預期將為該集團帶來逾190億美元（約1,482億港元）的現金收益，相當於長和整體市值，料成為長和系歷年最大交易。儘管長和系創辦人李嘉誠已宣佈退休，交棒予長子李澤鉅，自己改任資深顧問，但長和系的投資決策，仍然讓外界關注李嘉誠在幕後如何繼續運籌帷幄。

長和2020年900億售歐洲發射塔

長和對上一次「千億」出售資產，在2020年打包出售一系列歐洲發射塔資產與業務，予歐洲無線電訊及廣播基建營運商Cellnex，合共作價約100億歐元（約910億港元），地域涉及奧地利、丹麥、愛爾蘭、意大利、瑞典及英國市場。長和將所得資金用於降低負債，並為其後數年回購提供資金，間接提升股東回報。

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長和1999年「賣橙」破開埠以來最大紀錄

長和系生意遍布全球超過50多個國家及地區，涉足業務多元化，當中電訊是核心業務之一。李嘉誠掌舵的和黃（013）自1989年開始進軍英國電訊市場，最早是收購英國電訊網絡Rabbit，屬第一代流動通訊業務公司。後來市場逐步轉型，和黃在1994年以80億元重組並推出Orange品牌，提供2G流動通訊服務。

1999年10月20日，隨著電訊和互聯網熱直捲全球，炒風熾熱，Orange獲德國Mannesmann看中，李嘉誠決定趁高估值將持有的Orange 44.8%股權出售，交易總值達到198億英鎊，為和黃帶來1,130億港元稅前盈利，創下本港開埠以來最大金額的單一宗交易紀錄，成為一時佳話，原因是其早年購入價僅80億港元，即帶挈集團大賺逾11倍。

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和黃「賣橙」交易僅3個月後，2000年2月，英國電訊商沃達豐（Vodafone）提出收購MMN，和黃趁機將MMN的股份賣給沃達豐，並換來價值1,300億沃達豐股權，和黃於交易中再賺多超過500億港元。

長和402億賣中環中心 創最大額物業成交

長和系在2013年至2017年間頻頻出手套現，包括在2014年3月向新加坡主權基金淡馬錫出售屈臣氏24.95%股權，作價高達440億港元。此後，長和系繼續出售資產，包括分拆和轉讓港燈（2638）股權，以及在2017年剝離和記電訊﹙215﹚的固網業務，合共涉資約478億港元。

長和系亦積極出售非核心的物業，包括同年出售廣州西城都薈廣場和上海陸家嘴東方匯金中心，前者作價約32.68億港元，後者作價約88.75億港元；在2016年及2017年，長和系分別出售上海陸家嘴世紀匯廣場及中環中心75%業權，前者作價約230億港元，後者更以破紀錄的402億港元，打破2015年灣仔美國萬通大廈125億港元易手的紀錄，成為本港歷來最大宗物業成交，亦是李嘉誠退休前最後一單大刁。

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對於出售中環中心權益，當時長實發言人表示，「 買賣房地產是公司的本業，我們的日常業務，政府都是一幅幅土地出售。很多香港公司的物業都是出售予內地企業，今時今日這是很普通的事，沒有賣家，國際及內地新資金怎有渠道來香港？」

李嘉誠：哪裏有回報，我就去哪裏投資

李嘉誠在數前年豪言「哪裏有回報，我就去哪裏投資」。長實在2021年以170億元，向李嘉誠基金會收購4項英國和歐洲的能源與基建企業股權。同年底，長實亦夥拍李嘉誠基金會以交易總代價332億港元，出售飛機租賃業務，大賺約13億港元，內部回報率近雙位數。當時長實在公告中解釋，新冠肺炎疫情導致飛機租賃行業的範式轉變，相信是退出有關行業時機，令集團亦有機會重新調配資本。

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港口業務為長和貢獻一成收入 出售後僅覆蓋中港

有指長和是次舉動，是避免被牽入中美在巴拿馬運河上引發的政治漩渦，惟長和聯席董事總經理陸法蘭強調，這項交易是純商業性質。不過令人意外的是，長和同時退出全球大部分港口業務，向BlackRock-TiL財團出售該集團於和記港口集團全部80%權益，和記港口集團則持有在23個國家43個港口擁有、營運及發展共199個泊位的附屬公司及聯營公司的權益，連同所有和記港口的管理資源、營運業務、貨櫃碼頭系統、資訊科技及其他系統，以及其他涉及用於控制和營運有關港口資產。長和指，出售資產不包括任何和記港口信託股權，即該信託在香港、深圳和南中國營運的港口，或任何在中國內地的港口。

事實上，長和的港口業務，由「和記港口集團」及「和記港口信託」組成，長和分別擁有80%及30.07%股權。意味是次出售之後，長和港口業務只餘下「和記港口信託」的權益，資產只覆蓋中港，包括本港的貨櫃碼頭、鹽田國際集裝箱碼頭、惠州國際集裝箱碼頭等。

截至去年6月底止中期，港口及相關服務收益達215.94億元，按年增9%，約佔整體收入9.3%；至於EBITDA為79.38億元，按年增22%，佔整體相關盈利貢獻15%。

和記港口價值達1400億

根據初步基本條款，按照出售資產的100%企業價值227.65億美元及假設淨債務50億美元計算，出售資產的權益價值按100%計算將為177.65億美元（約1,386億港元），而按銷售股份的80%權益價值計將為142.12億美元（約1,108億港元）。購買價將參考於完成時的實際淨債務進行調整，並將扣除PPC交易代價的80%，有望超越1999年出售Orange股權，成為長和系歷年最大交易。