阿里不分拆股價重挫10% 市值蒸發逾1600億 大行唱淡前景已減弱
發佈時間：14:05 2023-11-17
阿里巴巴（9988）上季業績未令市場驚喜，但連環抛出重磅消息，叫停雲智能集團及盒馬分拆計劃，拖累股價周五狂挫10%，見一年新低，市值單日蒸發逾1,660億元。大行紛紛唱淡，並下調其目標價，當中摩根大通將目標價由145元劈至120元，降幅高達21%。
摩通下調兩成目標價
摩通指，市場本身預期阿里電商業務成長穩定，集團業務分拆上市後可釋放價值，令估值可獲重估，不過本次季績出爐後，反映內地電商成長前景已減弱、資本市場的價值釋放活動亦在減少，故下調對阿里的目標價至120元，惟該行仍維持阿里的「增持」評級。
瑞銀：馬雲減持打擊市場情緒
阿里創辦人馬雲家族信託預告，下周二（21日）將沽出阿里1,000萬股美國存托股（ADS），瑞銀指出，相關做法遭市場解讀為負面消息，縱然馬雲已不再參與公司營運，但估值低迷時沽貨，或將打擊市場情緒。該行指，阿里停止分拆雲智能集團及盒馬的決定，或引發市場對未來股東回報的擔憂，投資者可能需要時間適應阿里發展戰略的轉變。
盈利方面，瑞銀認為阿里的客戶管理（CRM）收入增長及盈利率，或將在業務轉型中放緩，因此對阿里2023財年至2025財年經調整息、稅及攤銷前盈利（EBITA）的預測，下調3%至5%。該行又強調，撇除短期因素影響，從資本回報率看，阿里股價仍算吸引，因此仍予其「買入」評級，美股目標價則降至120美元，換算港股約117元。
高盛：業績符預期 估值仍吸引
不過大行非面倒唱淡，高盛提及，馬雲曾於5月指導阿里電商業務應「回歸淘寶」，該行看好相關戰略，認為能推動該企業務增長。高盛又指，阿里上財業績大致符合預期，非核心業務扭虧為盈，又預期阿里的自由現金流支持持續回購及派息，目前股份估值仍然吸引。基於上述理由，高盛維持對阿里「買入」評級，目標價則降至131元。
高盛又提到，市場消費需求仍在恢復中，因此料今個季度，淘天集團的中國零售商業CMR收入及商品交易總額（GMV），分別按年增5%及1%，預測EBITA按年多4%至616億元人民幣。至於本次季績公布未獲分拆的雲智能集團，該行料相關分部今明兩季收入增長僅2%和4%。
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