新股回撥機制早於1998年引入 陳翊庭指散戶佔成交已降至不足15%
更新時間：05:58 2025-03-04 HKT
發佈時間：05:58 2025-03-04 HKT
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本港新股分配機制，分為散戶參與的公開認購，以及機構投資者參與的國際配售兩大部份。一般新股公司只會將10%發行股份分配到公開認購部份（散戶），其餘90%分配到國際配售部份（機構投資者）。假如公開認購反應理想，超額倍數高，則會將部份國際配售股份，「回撥」到公開認購部份，超額倍數愈多，回撥比例愈高。
現行機制回撥最多50%
按照現行機制，超額認購15至50倍，散戶佔比就會回撥至30%；超額50倍至100倍，回撥至40%；多於100倍，則回撥至50%。至於特專科技公司或個別大型新股，則有較低的散戶比例，散戶最初佔5%，回撥至最多20%。
按照港交所建議，新股公司可以選擇把5%發行股份分配給散戶，然後按照超額情況，最多回撥至20%；另一個選項，是將散戶的分配比例，定為10%至50%不等，但不設回撥機制。
現時實施的回撥機制，早於1998年已經推出，至今已超過四分一世紀。鍾絳虹表示，早年香港的新股市場規模很小，甚少外資參與，新股是以私人配售方式，售股給本地商家或者專業人士，範圍很狹窄，因此後來才引入回撥機制，希望擴大投資者範圍。
陳翊庭：不符國際慣例
港交所行政總裁陳翊庭早前撰文指出，當年設立回撥機制「是為了照顧散戶投資者對於新股的強烈認購需求」，但香港散戶已從1997年佔市場成交額的53%，降至目前已不足15%，而回撥機制只有香港實行，亦不符合國際市場慣例。
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