美國衰退危機加劇 道指挫逾700點 滯脹風險籠罩 分析：美股第二季難有驚喜
發佈時間：11:19 2025-03-29 HKT
美國股市三大指數周五全線重挫，道指暴跌逾700點，納指挫2.7%。美國通脹升溫超出預期，加上特朗普將於4月2日宣布的新一輪關稅政策，再度引發市場對美國經濟衰退的恐慌。有分析指，隨著經濟放緩與高通脹並存的跡象日益明顯，「滯脹」正風險籠罩美股，若無明確利好催化，今年第二季美股表現難有驚喜。
核心PCE意外升溫
道指周五收市大跌715點或1.69%，收報41,583點；標指跌1.97%至5,580點；納指挫2.7%至17322點。周五公布的經濟數據顯示，通脹比預期更加嚴峻，聯儲局最重視的核心PCE意外地升溫，2月按月升0.4%，創下13個月來最大升幅，按年升2.8%，均高於市場預期。
同樣令市場擔憂的是，密歇根大學消費者信心調查顯示，消費者對未來一年的通脹預期從4.9%上修至5%，為2022年11月以來的最高水平；長期通脹預期則上修至4.1%，創1993年以來的最高水平。
消費者信心顯著轉差
同時，3月消費者信心指數降至57.0，創2022年11月以來最大單月跌幅。現況指數跌至61.3，預期指數滑落至54.2，反映消費者對經濟前景的擔憂明顯加劇。
新一輪數據公布後，高盛將美國第一季度GDP增長預期下調0.4個百分點至增長0.6%，理由是2月份個人支出增長「低於預期」。而亞特蘭大聯儲的GDP模型，則將首季GDP年化增長率下調至-2.8%。
靜待4月2日對等關稅
另一方面，美股受創很大程度上與特朗普關稅政策帶來的巨大不確定性有關。投資者目前正等待4月2日，特朗普將宣布的對等關稅。特朗普日前宣布對所有非美國製造的汽車徵收25%的關稅，除了打擊汽車股，亦再更引發對經濟放緩的廣泛擔憂。在周五美股收市後，特朗普又表示將「很快宣布藥品關稅」。國際社會已開始對特朗普的關稅戰還擊。加拿大總理卡尼告訴特朗普，加拿大政府將在周三宣布後實施報復性關稅。
Global X投資策略主管Scott Helfstein表示，市場正受到雙重打擊。一方面是下周對等關稅將打擊主要出口行業，另一方面是面臨更高價格的消費者疲軟，正在衝擊非必需消費品等領域。
「PCE更像滯脹數據」
而最令市場擔憂的，不僅是通脹或關稅，而是經濟增長放緩與高通脹並存的「滯脹」風險。Penn Mutual Asset Management投資組合經理George Cipolloni表示，PCE數據更像是滯脹數據，這不是最好的環境。「隨著更多關稅的威脅，就增長放緩和高物價類型的環境而言，感覺（滯脹）將越來越有可能成為一種結果。」
在此背景下，美股投資者取態越來越審慎，BCA Research的首席美國股票策略師Irene Tunkel直言，已經賺了很多錢的投資者，現在不想再冒任何風險，「所以過去一年裡所有的問題一起浮出水面了。」
專家呼籲分散投資
研究機構Cestrian Capital Research的首席執行官Alex King表示，2025年首季度對任何期待延續2023、2024年輕鬆上漲行情的人來講，都是殘酷的打擊。若無明確利好催化，今年第二季的美股指數也將「毫無樂趣」。VanEck的多資產解決方案主管David Schassler建議，在通脹持續走高，地緣政治風險不斷增加，經濟衰退風險也每天都在不斷攀升。作為資產配置者，最糟糕的事情就是在投資組合中做二元投資，多元化已絕對必不可少。
事實上，在避險需求持續旺盛下，美國十年期國債息顯著下跌，反映國債獲強勁買入；金價亦再創新高，現貨黃金一度高見每盎司3086.82美元。
