大摩列30隻關稅重災股 涉藥明系及聯想等 即睇完整名單
發佈時間：12:00 2025-04-07 HKT
美國總統特朗普宣布「對等關稅」政策，包括中國在內的國家亦相繼出台反制措施，全球貿易戰一觸即發，港股今午跌幅亦進一步擴大，恒指曾跌2955點，低見19894點，恐成恒指歷來最大的點數跌幅。此外，摩根士丹利日前發表報告，提醒包括中國在內被加徵關稅的國家，恐怕難以透過寬鬆政策完全抵消關稅影響。該行預期，對等關稅將導致中資股市場變得更為波動，同時又列出30家對等關稅重災股，當中包括不少在港上市的股份如藥明系。
據大摩推算，美國對中國的對等關稅上調34%後，將導致中國對美國所支付的加權平均關稅稅率增至最多65%，使中國成為美國全球貿易夥伴當中，關稅水平最高的國家之一。相對於2018及2019年中美貿易戰，大摩預期今次對中國經濟增長的衝擊較當時更大，認為中國談判降低關稅的門檻更高，而且美國今次關稅衝擊規模更廣，影響全球經濟增長。
宜增加配置A股對沖
據大摩統計，由於多隻中資股在美國收入佔比較高，短期或會蒙受關稅影響，該行目前追蹤分析的30家中資股，全數股份的美國相關收入佔比都達30%以上，當中以泉峰控股 （2285） 的77%最高。
另外多家香港大型股或恒指藍籌股都在名單之內，例如萬洲國際 （0288） 、比亞迪電子 （0285） 、聯想集團 （0992） 等 ，而藥明系三家股份—藥明康德 （2359） 、藥明生物 （2269） 、藥明合聯 （2268） 亦齊被點名，這些股份美國的收入佔比介乎31%至58%。
美國上市的中概股方面，大摩指出富途（美：FUTU）約62%收入與美國相關。
大摩認為，因A股投資者散戶比例較高，對於關稅敏感度較低，預料在中美角力下，A股市場波動性將較離岸中資股市為小，因此建議中資股投資者可以轉投更多倉位至A股市場，國際投資者組合也可進一步分散投資A股。
大摩點名30家對等關稅重災股（港股）
| 股份 | 投資評級 | 美國相關收入佔比 |
| 泉峰控股 （02285） | 與大市同步 | 77% |
| 凱萊英 （06821） | 與大市同步 | 68% |
| 康龍化成 （03759） | 增持 | 65% |
| 萬洲國際 （00288） | 增持 | 58% |
| 藥明康德 （02359） | 增持 | 55% |
| 藥明生物 （02269） | 增持 | 54% |
| 金斯瑞 （01548） | 增持 | 52% |
| 比亞迪電子 （00285） | 增持 | 50% |
| 藥明合聯 （02268） | 增持 | 37% |
| 聯想集團 （00992） | 增持 | 35% |
| 海爾智家 （06690） | 與大市同步 | 32% |
| 中遠海運 （01919） | 減持 | 31% |
大摩點名30家對等關稅重災股（A股及美股中概股）
| 股份 | 投資評級 | 美國相關收入佔比 |
| 中際旭創（深：300308） | 增持 | 72% |
| 巨星科技（深：002444） | 與大市同步 | 72% |
| 環旭電子（滬：601231） | 與大市同步 | 70% |
| 歌爾股份（深：002241） | 與大市同步 | 70% |
| 富途（美：FUTU） | 增持 | 62% |
| 水晶光電（深：002273） | 增持 | 60% |
| 華海藥業（滬：600521） | 增持 | 50% |
| 長電科技（滬：600584） | 減持 | 46% |
| 新易盛（深：300502） | 與大市同步 | 45% |
| 華利集團（深：300979） | 與大市同步 | 43% |
| 天孚通信（深：300394） | 與大市同步 | 40% |
| 歐菲光（深：002456） | 增持 | 40% |
| 三一重工（滬：600031） | 增持 | 40% |
| 奧飛娛樂（深：002292） | 減持 | 35% |
| 塗鴉智能（美：TUYA） | 增持 | 33% |
| 萬興科技（深：300624） | 減持 | 30% |
| 旭升股份（滬：603305） | 減持 | 30% |
| 三花智控（深：002050） | 與大市同步 | 30% |
料兩萬億刺激措施加快實施
另一方面，為應對關稅，大摩預料中國會加快實施之前兩會上宣布的2萬億元人民幣刺激措施，另倘增長及社會情況快速惡化，估計當局亦將加推新刺激措施。惟大摩指有關做法仍難以抵銷關稅衝擊，坦言該行對中國今年全年4.5%的經濟增長預測存在下行風險。
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