彭飛 - 裕元恢復佳績可期 | 市場在線
發佈時間：02:00 2024-06-24
國際體育盛事接踵而來，相關板塊隨時起哄，裕元集團（551）恢復佳績可期，前景看漲。走勢上，裕元股價自今年3月初觸底回升，反覆推高至16.76元才回順，橫行整固多時，上周五逆市異動，有力再叩高位。
裕元為全球最大品牌運動鞋及便服鞋製造商之一，主要為多間國際運動品牌設計及生產鞋類產品，客戶包括Nike、Adidas、Converse、New Balance等，於內地、越南及印尼均設有生產基地，產品主要銷往美國、歐洲和中國等。
裕元去年營業收入78.9億美元，按年減少12%；純利2.75億美元，按年倒退7.3%；每股盈利17.05美仙，末期息維持派70港仙，連中期息全年共派90港仙，派息比率近68%。
年內製造業務純利減少19.7%，至2.31億美元，跌幅部分被旗下寶勝（3813）業務復甦所抵銷；全年毛利19.25億美元，下降9.9%，整體毛利率上升0.6個百分點至24.4%。運動或戶外鞋收入佔51%，休閒鞋、運動涼鞋佔8%，鞋底、配件及其他佔5%，來自寶勝收入則佔36%。
今年首季裕元營業收入約20.04億美元，按年下跌4.9%；純利9996.5萬美元，按年大幅增長96.6%。期內，製造業務毛利率上升3.5個百分點至20.3%，主要受惠產能利用率顯著提升、靈活調度產能及成功降本增效所致。
最近裕元公布今年5月營運數據，綜合經營收益淨額錄得7.17億美元，按年上升2.3%，雖扭轉4月跌勢，但今年首5個月綜合累計經營收益淨額為33.69億美元，仍按年減少3.4%。
不過年初至今，越南和印尼貨幣兌美元均貶值近5%，調整幅度較同期人民幣更高，海外生產應可降低公司生產成本。
展望未來，集團製造業定單持續向好，產能利用率及利潤率均超預期，另受惠於定單持續回升，經營槓桿效應保持改善，後續季度仍存在業績超預期可能，前景看高一線。
彭飛
