中概股遭美國驅趕 回流香港好事非壞事
發佈時間：03:00 2025-04-15 HKT
最近有美國記者披露，特朗普政府考慮將在當地上市的中概股除牌，美國財長貝森特亦有類似的講法。假如中概股真的受到排擠，那完全是意料中事，畢竟在中美關係全面惡化的當下，哪怕中國公司依法依規正常掛牌，特朗普政府亦會找荏，阻截它們取得美國資金。但從好的角度看，如果中概股真的被逼退，它們的落腳地很可能是香港，客觀上有助壯大香港金融市場的陣容，那真是特朗普送給我們的一份大禮！
對許多內地企業而言，美國畢竟是全球最大的資本市場，能在當地上市，是一件非常「威水」的事，但這一切都不是理所當然的。當中美關係良好，相安無事；但當中美關係轉差，風險陡增——早於「特朗普1.0」時代，華府曾將超過100隻在美上市的中概股納入所謂「預定除牌名單」，引發中美金融脫鈎的憂慮。
雖然，隨着兩國簽署審計監管合作協議，所謂「除牌」並沒有發生，但經此一役，原先被盯上的中概股肯定察覺到美國極不可靠，明白到當地營商環境極不穩定，意識到「君子不立危牆之下」的現實需要。
美國營商環境極不穩定
在中美金融戰的陰霾下，香港不是被動坐收漁利，而是因時制宜，主動完善相關機制。最明顯的例子，就是我們設立了適合雙重上市或第二上市的監管框架，容許阿里巴巴等大型中概股實現雙重上市。數據反映，新的監管框架深受歡迎——過去3年，在港雙重上市中概股佔港股市值的比例已達到60%！這些選擇回流的中概股，雖然在美國的機會少了，卻可在安全的香港資本市場，一方面分散美國的政治經濟風險，另一方面更易接觸內地甚至亞洲投資者，可謂失之東隅，收之桑榆。
論開放性、國際化和監管水平，香港不輸紐約倫敦，有充分的條件做國際資本的「超級聚寶盆」，而特朗普政府的不確定性，只會令華企有更大的誘因，更積極地避開風險源頭。香港過去數年已承接了不少中概股，有沒有進一步承接的空間？絕對有。據高盛估算，約有27間中概股符合回流香港上市要求，市值達到1840億美元（約1.4萬億港元）；瑞銀則指出，若中概股ADR回流，港交所日均成交料可增約190億港元。所以，說香港資本市場受惠於美國的反華操作，相信不是誇張之辭。
財政司司長陳茂波明言，已指示證監會和港交所做好準備，爭取更多在美中概股將香港列為首選的上市地。這種態度非常可取，但只是做好準備是不夠的，還要積極去「搶企業」。這是因為，部分中概股可能打算轉戰倫敦、新加坡，香港的團隊應主動出擊，遊說它們改變主意，爭取更多優質企業來港。此外，雙重上市或第二上市的審批流程，還有沒有進一步精簡的空間，從而減少中概股回流的障礙？這一切都須要積極處理。
應進一步掃除回流障礙
昨日，港交所股價曾漲7%，這就說明中概股回流是受到市場歡迎的。特朗普以為可以通過排擠中概股，收打擊中國之效，殊不知，這是枉作小人——他越是打擊，香港資本市場得益就越大，有利於進一步提升香港國際金融中心的實力和地位。這一切都是拜特朗普政府所賜。
