比特幣趁特朗普就職再現炒味 黃國英：無論如何要持貨 MSTR也諗得過

自特朗普在去年11月5日贏得美國大選後，比特幣價格至今累升近五成，皆因市場對新政府政策利好比特幣抱有重大期望，渣打更重申看好比特幣年底升至20萬美元。隨着特朗普將於1月20日正式就任美國總統，比特幣價格近日再現炒味，並一度重上10萬美元大關，究竟幣價形勢是否一片大好？黃國英資產管理董事黃國英就向《星島頭條》表示，對加密貨幣整體前景維持樂觀，認為無論如何也要有一些持貨，而「發債囤幣」創先河的MicroStrategy（MSTR）亦值得考慮。

特朗普政策如何利好比特幣？

特朗普在去年總統大選，一改過往對加密貨幣的懷疑態度，在競選期間以去中心化金融的捍衛者自居，要確保美國成為地球上的「加密貨幣之都」和「比特幣超級大國」，聲言要放寬對加密貨幣的監管、建立比特幣戰略儲備。

特朗普當選後，提名了對加密貨幣態度友好的Paul Atkins為下一任美國證券交易委員會（SEC）主席，市場憧憬其上任後將專注於減少監管及減輕違規處罰，比特幣價格亦於去年12月初歷史性升破10萬美元大關，其後在9萬至10萬美元反覆上落。隨着特朗普就職典禮逼近，加上剛過去周三公佈的美國核心CPI低於市場預期，比特幣更一度重上10萬美元。

多間機構續看好加密幣前景

事實上，現時市場焦點是特朗普下周一就任總統後，如何落實前述強化加密貨幣行業的政策。但市場亦有聲音擔心，加密貨幣價格會因特朗普就職，在「好消息盡出」下，出現「Buy the rumor, sell the news」的情況。

加密貨幣投資公司Pantera Capital投資組合經理Cosmo Jiang預期，特朗普就職後，會簽署大批行政命令，有利於虛擬資產，認為若投資者「sell the news」將因小失大。

渣打銀行數字資產研究主管Geoffrey Kendrick近日重申，看好比特幣在今年底突破20萬美元。該行去年11月特朗普勝選後已定下此目標價，當時指對加密貨幣持強勁監管立場的SEC主席離任、比特幣納入國家戰略儲備、將美國打造成比特幣超級強國等，均推動比特幣升勢。Geoffrey Kendrick日前更指，比特幣每次回調至9萬美元，均是中線投資的絕佳買入機會。

前摩根大通首席股票策略師、Fundstrat Global Advisor創始人Tom Lee則表示，比特幣走勢很大程度跟隨全球流動性狀況，指市場仍處於比特幣減半周期的早段。他長遠繼續看好比特幣，預期今年底達到20萬至25萬美元。

黃國英：加密幣成替代資產

黃國英資產管理董事黃國英認為，加密貨幣的資金流仍很正面，因越來越多投資者以替代資產（alternative asset）的想法投資到加密貨幣，「（他們）不想全部（資產）放在流通貨幣，美國債券又弱不禁風，變成始終也有一個價值在那裡。同時，也和黃金的地位有一個競爭，越來越多人接受比特幣。」

同時，自比特幣現貨ETF在美國獲批，越來越多投資者加入加密貨幣的投資行列，舉例貝萊德的比特幣現貨ETF（IBIT），推出一年資產規模已超過530億美元。意大利最大的銀行集團、聯合聖保羅銀行（Intesa Sanpaolo）本周一（13日）亦首次購入比特幣現貨，價值約100萬歐元。

對於比特幣價格波動相當大，黃國英直言「買完不下跌很難」，但他認為散戶無論如何也要持有一些比特幣，「我覺得不要買那麼多，好像我們經常都說，你買2%至3%左右就算了，然後你當參與一下。」

買MSTR較ETF或期貨慳成本

相比起直接買幣，不少投資者近月熱捧MicroStrategy（MSTR）。該公司透過發行零息或低息可換股債券集資，大手掃入比特幣。

黃國英認為MSTR是可以考慮的，因MSTR一直幫投資者加注比特幣的做法很聰明，「（舉例）每1股的MSTR（持有）的Bitcoin今年是1枚，下年是1.2枚，它會幫你加注，總之甚麼情況也All in到比特幣，變成你不用自己處理。」他又指，投資比特幣ETF或期貨，舉例12月和1月會有1%的價差，即ETF或期貨的持貨成本約為1%，「如果買MSTR，它幫你代客泊車的話，其實它一年幫你省了這些麻煩的custodian charge（保管費），還有interest cost（利息成本），其實也十多個巴仙，變成你天然地可以省下這十巴仙」。他說，若投資者打算以200萬元買比特幣，買MSTR注碼可以少一點，買150萬或者120萬已可以。

MSTR在早前比特幣價格回落至9萬美元水平時，增購2,530枚比特幣，總值2.43億美元，是連續第十周買入。截至1月12日，MSTR及其子公司持有約45萬枚比特幣，包括費用和開支的平均買入價為每枚62,691美元，總投資達282億美元。

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雷志海唱反調 憂變雷曼翻版

不過，安柏環球金融集團首席投資總監雷志海，卻對MSTR這種「發債買幣」的模式感到擔憂。他認為加密貨幣，本身沒有內在價值（Intrinsic value），「這些東西我沒辦法去估計、去衡量其投資價值，這個完全取決於有人信，便有人買」，他說過往它們價格大上大落，也只是正常金融體系以外的「小眾玩意」，但自去年比特幣、以太幣現貨ETF相繼在美國獲批，再到MSTR發債買幣，加密貨幣已透過不同的渠道進入傳統金融市場，他擔心虛擬資產一有風吹草動，長遠會觸發翻版雷曼事件。

「金融市場最大的風險是沒有Liquidity（流動性）及Leverage（槓桿）」，他說雷曼爆煲源於缺乏流動性，而比特幣相對傳統金融資產，市場流動性稀缺，倘若出現觸發市場恐慌的重大負面消息，價格急跌，隨時對金融市場牽連甚廣。

不過，雷志海指暫時加密貨幣佔整體金融市場規模未算太誇張，「貝萊德比特幣ETF現在（規模）約500多億美元，一個這麼大的經濟體系，500多億美元應該還是頂得順的」。