盧永雄 - 矽谷銀行只是煤礦裏的金絲雀｜巴士的點評
盧永雄
2023-03-16 00:00
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美國矽谷銀行倒閉，美國投資家科斯勒在最後階段，出價30億美元購買矽谷銀行50%股權，另外還有巴菲特和摩根大通都在洽談入股，但在收購協議談成之前，美國政府的聯邦存款保險公司宣佈接管矽谷銀行。相信是因為這個銀行擠提危機太大，而且出事的銀行不止一間，美國政府惟有出手接管。
開始時，美國政府仍然聲言不會為銀行包底，但之後快速轉軚，動用存款保險基金為所有矽谷銀行存戶全數包底。
由於科斯勒近距離觀察矽谷銀行，他對的矽谷銀行崩潰的原因的評論頗為一針見血。2021年1月，矽谷銀行只有550億美元的客戶存款，至2022年年底，存款數字激增至1860億美元。而矽谷銀行的失敗源自她過去的成功，主要是矽谷銀行收攬了大批矽谷初創公司的客戶，激增的存款來自科技企業的首次公開招股款項或者是「特殊項目交易公司」的招股所得。
矽谷銀行存款飆升的大背景，是新冠疫情期間，拜登上台，繼續大力印錢，而聯儲局將利息減到接近零。由於市場資金氾濫，美國的科技股股價飆升，沒有人需要向銀行借錢，矽谷銀行新收到的1310億元貸款借不到出去，就將錢投入收益較高的政府債券和有1.5厘息的十年期長期按揭抵押貸款證券，這就是矽谷銀行出事的底因。
其後美國通脹率因為聯儲局的放水政策而急升，由2020月5月的0.1%升至2022年1月烏克蘭戰事前的7.5%，在同年6月達到9.1%峰值。
美國通脹失控向上，聯儲局惟有暴力加息，美國利率便從2020年2月的0.25厘升至今年2月的4.75厘，僅僅一年就加了4.5厘利息。債券利率急升，等如債券價格急跌，矽谷銀行手持的債券的帳面值快速下跌。消息在市場散播，客戶開始擠提銀行存款。
投資家科斯納認為矽谷銀行接連犯下多個錯誤，管理層錯估了利率和客戶提款的需求，亦沒有及時出售股權套現。他認為這些錯誤犯一個也會致命，犯了多個就必然暴斃。
這可以說是對矽谷銀行死因的微觀觀察。如果將鏡頭拉闊，就會看到美國外強中乾。美國瘋狂印錢，並不是始於今天。在奧巴馬2008年上台的時候，美國國債有10萬億美元，時至今天，已經升至31.4萬億美元。在短短14年，國債暴增了204%。尤有甚者，拜登上周公佈的6.9萬億美元的最新預算案，更預計未來10年，美國國債可能增加20萬億美元至51萬億美元，這真是一個天文數字！
所以，美國的核心問題，並非個別銀行的決策失誤，銀行只不過是美國整個經濟體系的薄弱環節，只是煤礦裏死亡的金絲雀，真正的問題是赤字驚人、濫發貨幣。從大力援助烏克蘭，到搞新能源車和芯片補貼，到大力搞基建，這都是遠超美國國力所能支撐的行為。聯儲局放慢加息，可能會令到股市有一段的繁榮，但只要大趨勢不改，美國政府不收縮開支，爆煲只是早晚的事情，歷史轉折，才剛開始呢。
「巴士的報」是一份網上報紙，讓網民隨時隨地
拿着手機或平板電腦可以看到。
www.bastillepost.com
[email protected]
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開始時，美國政府仍然聲言不會為銀行包底，但之後快速轉軚，動用存款保險基金為所有矽谷銀行存戶全數包底。
由於科斯勒近距離觀察矽谷銀行，他對的矽谷銀行崩潰的原因的評論頗為一針見血。2021年1月，矽谷銀行只有550億美元的客戶存款，至2022年年底，存款數字激增至1860億美元。而矽谷銀行的失敗源自她過去的成功，主要是矽谷銀行收攬了大批矽谷初創公司的客戶，激增的存款來自科技企業的首次公開招股款項或者是「特殊項目交易公司」的招股所得。
矽谷銀行存款飆升的大背景，是新冠疫情期間，拜登上台，繼續大力印錢，而聯儲局將利息減到接近零。由於市場資金氾濫，美國的科技股股價飆升，沒有人需要向銀行借錢，矽谷銀行新收到的1310億元貸款借不到出去，就將錢投入收益較高的政府債券和有1.5厘息的十年期長期按揭抵押貸款證券，這就是矽谷銀行出事的底因。
其後美國通脹率因為聯儲局的放水政策而急升，由2020月5月的0.1%升至2022年1月烏克蘭戰事前的7.5%，在同年6月達到9.1%峰值。
美國通脹失控向上，聯儲局惟有暴力加息，美國利率便從2020年2月的0.25厘升至今年2月的4.75厘，僅僅一年就加了4.5厘利息。債券利率急升，等如債券價格急跌，矽谷銀行手持的債券的帳面值快速下跌。消息在市場散播，客戶開始擠提銀行存款。
投資家科斯納認為矽谷銀行接連犯下多個錯誤，管理層錯估了利率和客戶提款的需求，亦沒有及時出售股權套現。他認為這些錯誤犯一個也會致命，犯了多個就必然暴斃。
這可以說是對矽谷銀行死因的微觀觀察。如果將鏡頭拉闊，就會看到美國外強中乾。美國瘋狂印錢，並不是始於今天。在奧巴馬2008年上台的時候，美國國債有10萬億美元，時至今天，已經升至31.4萬億美元。在短短14年，國債暴增了204%。尤有甚者，拜登上周公佈的6.9萬億美元的最新預算案，更預計未來10年，美國國債可能增加20萬億美元至51萬億美元，這真是一個天文數字！
所以，美國的核心問題，並非個別銀行的決策失誤，銀行只不過是美國整個經濟體系的薄弱環節，只是煤礦裏死亡的金絲雀，真正的問題是赤字驚人、濫發貨幣。從大力援助烏克蘭，到搞新能源車和芯片補貼，到大力搞基建，這都是遠超美國國力所能支撐的行為。聯儲局放慢加息，可能會令到股市有一段的繁榮，但只要大趨勢不改，美國政府不收縮開支，爆煲只是早晚的事情，歷史轉折，才剛開始呢。
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