財金解碼——股市波濤洶湧 留意跌破海嘯價大藍籌
財金解碼本報記者
2020-03-30 15:15 HKT
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全球股市波濤洶湧，港股單日上落一千幾百點成等閒事，市場恐慌情緒超越2008年金融海嘯，個別藍籌跌穿當年海嘯價，估值變得非常吸引。然而，跌破海嘯價藍籌盈利增長通常緩慢，只宜低撈後炒區間上落，或當疫情過去，估值「正常化」後沽出獲利。記者 袁國守、梁宇頭
中國的新冠肺炎疫情漸受控，但歐美持續爆發，令環球股市大上大落，情況甚至超越08年金融海嘯，如美股上周初連19000點亦一度失守，但隨後二十國集團（G20）計劃全球注資5萬億美元，刺激杜指重上22500點，連升3日，累漲逾21%，為1931年以來最勁3日升幅。
港股亦風高浪急，一個交易日升跌幾百甚至千點已成「常態」。由於全球泵水救經濟，如美國參議院上周四投票通過兩萬億美元經濟刺激方案，帶動港股反撲，恒指上周五一度回升至23791點，收報23484，漲131點；以全周計，累升679點或2.98%。
不過，目前難言完全脫險，雖則恒指初步於21000點找到支持，惟本港新冠肺炎個案近日再次增多，而且多隻藍籌跌破2008年海嘯價，如昔日「恒指孖寶」滙控（005）和中移動（941），08年低見72.4元及50.5元，近日曾分別瀉至42元及45.2元52周低位。
受油價急瀉拖累，石油藍籌包括中石油（857）及中石化（386）捱沽，海嘯價也不保，近期插至2.2元及3.2元，08年低位分別為4.05元及3.5元。施羅德投資管理投資評論員David Brett表示，根據該行的分析顯示，以往股市在出現最大單日跌幅後，隨後5年通常都會錄得可觀回報；以美國股市為例，標普指數在08年11月20日經歷6.7%下跌後的5年反彈了164%，相當於21%的年化回報。
事實上，港股經歷大跌市後，往後幾年亦每每顯著反彈。因此，若相信「有危便有機」，近日跌市反是撈貨機會，當中可向跌穿08年海嘯價藍籌埋手。
中石油中石化可收集
可是，安里控股主席兼行政總裁黃偉康認為，滙控只適合range trade（區間買賣），雖然集團往後不會大幅減息，但預期未來2至3年市場處於零息環境，銀行利息收益將受影響；另一方面，市場批評滙控只懂「節流」，未能夠「開源」，但需知道08年金融海嘯後銀行業務受到較多管制，因此不易開拓新收入來源。
黃偉康指出，股票價格通常不是過高就是過低，雖然現時滙控股價偏低，但不要期望往後升至過高水平，料最多緊隨大市走，料於42.5元已見底位，並介乎45至55元區間上落。
相比滙控，黃偉康認為，中移動較吸引，原因是中國加快5G發展推動經濟，來自5G的收入有望增加。他指出，儘管為建設5G基站，中移動的資本投資增加，但之前已投放不少，原本明年的投資可能加快今年做，故至2021年有機會踏入收成期，在此憧憬下，中移動應不難升至70元。
招銀國際策略師蘇沛豐則認為，滙控和中移動都不值得撈，因為預期兩者不會有大幅盈利增長，雖然股息率吸引，如中移動逾5厘，但本地電訊股例如香港電訊（6823）及香港寬頻（1310）股息率有6厘以上，而且沒有國策負擔，比中移動更吸引。至於滙控，蘇沛豐指，儘管推重組計劃，將增加高增長市場業務，惟需要時間見成效；再者，集團受到環球增長放緩影響，壞帳可能增加，日後有機會減少派息，雖股價已見底，但料反彈力度有限，難跑贏大市。
晉裕環球資產管理高級投資分析師黃子燊更直言，對跌穿海嘯價藍籌無特別偏好，如滙控雖然股息率近9厘，但已非如同08年金融海嘯前迅速增長，加上目前主要靠成本控制，前景不太吸引，買入後有機會「賺息蝕價」。
若然投資者意在穩定收息，黃子燊認為寧揀REITs如領展（823），雖則股息率只4厘多，但業務有機會恢復，往後股息有望提升。至於中移動，黃子燊認為，現買入「不會輸得去邊」，但屬「藍燈籠」，長期升不起，即使之後大市反彈，料不是最好表現的股份。
石油股方面，黃偉康相信，油價不會長期低企，因為伊朗面對疫情及油價下跌打擊，一旦中東局勢出現變化，伊朗「投降」，俄羅斯亦讓步年底才減產，而沙特和美國掌控產油量，油價將彈升，估值偏低的油股包括中石油和中海油（883）可買入，輸的機會不高。
縱使油股跌得甚殘，但蘇沛豐指，油價涉及政治因素，產油國如沙特出於戰略上考慮增加供應，不知維持至何時，不建議貿然撈石油股。
相反，跌破海嘯價藍籌中，蘇沛豐較看好內險龍頭國壽，因為內地保險業增長空間多，且中國較早爆發疫情，現時相比歐美受控，對主要在內地從事保險生意的國壽有利。他補充，國壽之前業績差，但近年積極改革，開始見成效，2019年業績大幅改善，相信估值有望獲重估，15元附近可買入，中線目標重上今年2月低位約18元。
由於美國無限量寬，本港樓市前景不用看得太淡，加上股息率有5至6厘，故蘇沛豐認為本地地產股亦值得留意。他說，2003年沙士後和08年金融海嘯後，資產價格如樓價飆升，今次當樓價回落，已見買家入場；況且，本地地產股估值處歷史低位，可趁機吸納。他建議吼實長實（1113）和新地（016），前者可先買，因業務較分散，經常性收益可維持；新地則等回少少才買，93元附近吸納。
平保及太保較可取
對於內險板塊，黃偉康認為選擇多，國壽（2628）非最佳選擇，如平保（2318）和太保（2601）都較可取；整體而言，內險企業持有較多內房資產包括債券和股票，故走勢會較波動。他表示，若投資者博中央不會讓內房倒下，可買內險股，但要有心理準備，未來一個月股價表現較「CHOK」，原因是料市場續會傳出內房債券出現問題的消息，但預期國壽長遠不難重上18至19元。
展望後市，黃偉康相信，港股年底前可重見3萬，因為全球放水，美國更是無限量寬，相比08年多幾倍，而且不僅是央行出手，政府亦不理會財赤泵水，故經「死亡之吻」後恒指可回升。
財金解碼 本報記者
中國的新冠肺炎疫情漸受控，但歐美持續爆發，令環球股市大上大落，情況甚至超越08年金融海嘯，如美股上周初連19000點亦一度失守，但隨後二十國集團（G20）計劃全球注資5萬億美元，刺激杜指重上22500點，連升3日，累漲逾21%，為1931年以來最勁3日升幅。
港股亦風高浪急，一個交易日升跌幾百甚至千點已成「常態」。由於全球泵水救經濟，如美國參議院上周四投票通過兩萬億美元經濟刺激方案，帶動港股反撲，恒指上周五一度回升至23791點，收報23484，漲131點；以全周計，累升679點或2.98%。
不過，目前難言完全脫險，雖則恒指初步於21000點找到支持，惟本港新冠肺炎個案近日再次增多，而且多隻藍籌跌破2008年海嘯價，如昔日「恒指孖寶」滙控（005）和中移動（941），08年低見72.4元及50.5元，近日曾分別瀉至42元及45.2元52周低位。
受油價急瀉拖累，石油藍籌包括中石油（857）及中石化（386）捱沽，海嘯價也不保，近期插至2.2元及3.2元，08年低位分別為4.05元及3.5元。施羅德投資管理投資評論員David Brett表示，根據該行的分析顯示，以往股市在出現最大單日跌幅後，隨後5年通常都會錄得可觀回報；以美國股市為例，標普指數在08年11月20日經歷6.7%下跌後的5年反彈了164%，相當於21%的年化回報。
事實上，港股經歷大跌市後，往後幾年亦每每顯著反彈。因此，若相信「有危便有機」，近日跌市反是撈貨機會，當中可向跌穿08年海嘯價藍籌埋手。
中石油中石化可收集
可是，安里控股主席兼行政總裁黃偉康認為，滙控只適合range trade（區間買賣），雖然集團往後不會大幅減息，但預期未來2至3年市場處於零息環境，銀行利息收益將受影響；另一方面，市場批評滙控只懂「節流」，未能夠「開源」，但需知道08年金融海嘯後銀行業務受到較多管制，因此不易開拓新收入來源。
黃偉康指出，股票價格通常不是過高就是過低，雖然現時滙控股價偏低，但不要期望往後升至過高水平，料最多緊隨大市走，料於42.5元已見底位，並介乎45至55元區間上落。
相比滙控，黃偉康認為，中移動較吸引，原因是中國加快5G發展推動經濟，來自5G的收入有望增加。他指出，儘管為建設5G基站，中移動的資本投資增加，但之前已投放不少，原本明年的投資可能加快今年做，故至2021年有機會踏入收成期，在此憧憬下，中移動應不難升至70元。
招銀國際策略師蘇沛豐則認為，滙控和中移動都不值得撈，因為預期兩者不會有大幅盈利增長，雖然股息率吸引，如中移動逾5厘，但本地電訊股例如香港電訊（6823）及香港寬頻（1310）股息率有6厘以上，而且沒有國策負擔，比中移動更吸引。至於滙控，蘇沛豐指，儘管推重組計劃，將增加高增長市場業務，惟需要時間見成效；再者，集團受到環球增長放緩影響，壞帳可能增加，日後有機會減少派息，雖股價已見底，但料反彈力度有限，難跑贏大市。
晉裕環球資產管理高級投資分析師黃子燊更直言，對跌穿海嘯價藍籌無特別偏好，如滙控雖然股息率近9厘，但已非如同08年金融海嘯前迅速增長，加上目前主要靠成本控制，前景不太吸引，買入後有機會「賺息蝕價」。
若然投資者意在穩定收息，黃子燊認為寧揀REITs如領展（823），雖則股息率只4厘多，但業務有機會恢復，往後股息有望提升。至於中移動，黃子燊認為，現買入「不會輸得去邊」，但屬「藍燈籠」，長期升不起，即使之後大市反彈，料不是最好表現的股份。
石油股方面，黃偉康相信，油價不會長期低企，因為伊朗面對疫情及油價下跌打擊，一旦中東局勢出現變化，伊朗「投降」，俄羅斯亦讓步年底才減產，而沙特和美國掌控產油量，油價將彈升，估值偏低的油股包括中石油和中海油（883）可買入，輸的機會不高。
縱使油股跌得甚殘，但蘇沛豐指，油價涉及政治因素，產油國如沙特出於戰略上考慮增加供應，不知維持至何時，不建議貿然撈石油股。
相反，跌破海嘯價藍籌中，蘇沛豐較看好內險龍頭國壽，因為內地保險業增長空間多，且中國較早爆發疫情，現時相比歐美受控，對主要在內地從事保險生意的國壽有利。他補充，國壽之前業績差，但近年積極改革，開始見成效，2019年業績大幅改善，相信估值有望獲重估，15元附近可買入，中線目標重上今年2月低位約18元。
由於美國無限量寬，本港樓市前景不用看得太淡，加上股息率有5至6厘，故蘇沛豐認為本地地產股亦值得留意。他說，2003年沙士後和08年金融海嘯後，資產價格如樓價飆升，今次當樓價回落，已見買家入場；況且，本地地產股估值處歷史低位，可趁機吸納。他建議吼實長實（1113）和新地（016），前者可先買，因業務較分散，經常性收益可維持；新地則等回少少才買，93元附近吸納。
平保及太保較可取
對於內險板塊，黃偉康認為選擇多，國壽（2628）非最佳選擇，如平保（2318）和太保（2601）都較可取；整體而言，內險企業持有較多內房資產包括債券和股票，故走勢會較波動。他表示，若投資者博中央不會讓內房倒下，可買內險股，但要有心理準備，未來一個月股價表現較「CHOK」，原因是料市場續會傳出內房債券出現問題的消息，但預期國壽長遠不難重上18至19元。
展望後市，黃偉康相信，港股年底前可重見3萬，因為全球放水，美國更是無限量寬，相比08年多幾倍，而且不僅是央行出手，政府亦不理會財赤泵水，故經「死亡之吻」後恒指可回升。
財金解碼 本報記者
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