黃俊能 - 觀望中國復常 原油缺突破動力｜大行晨報
黃俊能
2023-01-03 00:00
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踏入2023年首個工作日，筆者先祝願各位讀者2023年身心康泰，撥開雲霧見青天，投資方面賺個盤滿缽滿，旗開得勝。
而於2022年完結前，投資巿場傳出較為受關注的利好消息，可以說是中國優化疫情防控措施，有關調整相信將有利經濟活動回復正常，特別是製造業活動復甦，同時代表對全球原油及鐵礦石等商品需求將大幅增加。
然而，有關消息卻只能短暫支持國際油價表現，紐約原油亦於80美元水平止步。箇中原因相信巿場仍觀望中國復常發展情況，雖然已經宣佈優化防疫措施，但國內確診人數持續上升，加上春節臨近，放寬防疫將令跨區域人員流動性加速釋放，令巿場憂慮疫情或會惡化；雖然不至於再度實施封控措施，但無疑將阻撓復常之路，影響經濟活動表現。
另一方面，在疫情拖累下經濟活動於今年雖然大幅放緩，但中國的原油進口量只略為下降，根據海關總署數據顯示，中國首11個月的原油進口總量約為每日1000萬桶，較2021年同期只略為下跌1.4%。換言之，中國原油庫存在疫情其間仍一直增加，所以縱使放寬防疫措施令國內經濟活動回復正常，但環球整體的原油需求或不會出現急速上升情況，同時亦代表短期內不會大幅推升原油價格。再者，環球通脹雖見頂回落，但卻不足以令央行加息行動止步，所以貨幣政策將繼續影響經濟發展，甚至可能出現衰退。所以筆者認為紐約期油暫時應於70至90美元區間內窄幅波動，相信於明年首季後，當內地疫情進一步穩定，加上衰退憂慮降溫，國際油價才會有較明顯的上升動力出現。
光大證券國際環球巿場及外匯策略師
黃俊能
而於2022年完結前，投資巿場傳出較為受關注的利好消息，可以說是中國優化疫情防控措施，有關調整相信將有利經濟活動回復正常，特別是製造業活動復甦，同時代表對全球原油及鐵礦石等商品需求將大幅增加。
然而，有關消息卻只能短暫支持國際油價表現，紐約原油亦於80美元水平止步。箇中原因相信巿場仍觀望中國復常發展情況，雖然已經宣佈優化防疫措施，但國內確診人數持續上升，加上春節臨近，放寬防疫將令跨區域人員流動性加速釋放，令巿場憂慮疫情或會惡化；雖然不至於再度實施封控措施，但無疑將阻撓復常之路，影響經濟活動表現。
另一方面，在疫情拖累下經濟活動於今年雖然大幅放緩，但中國的原油進口量只略為下降，根據海關總署數據顯示，中國首11個月的原油進口總量約為每日1000萬桶，較2021年同期只略為下跌1.4%。換言之，中國原油庫存在疫情其間仍一直增加，所以縱使放寬防疫措施令國內經濟活動回復正常，但環球整體的原油需求或不會出現急速上升情況，同時亦代表短期內不會大幅推升原油價格。再者，環球通脹雖見頂回落，但卻不足以令央行加息行動止步，所以貨幣政策將繼續影響經濟發展，甚至可能出現衰退。所以筆者認為紐約期油暫時應於70至90美元區間內窄幅波動，相信於明年首季後，當內地疫情進一步穩定，加上衰退憂慮降溫，國際油價才會有較明顯的上升動力出現。
光大證券國際環球巿場及外匯策略師
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