黃俊能 - 歐暖冬氣價降能源危機暫緩｜大行晨報

黃俊能

2023-01-17 00:00

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歐洲高度依賴俄羅斯的天然氣供應，自俄羅斯及烏克蘭爆發衝突後，歐盟為制裁俄羅斯，宣佈減少對方包括原油等商品的進口量，以降低俄國於外貿上的收入。而俄方亦進行反制，宣佈無限期暫停經北溪管道輸送天然氣到歐洲國家。巿場原先憂慮歐洲在冬季時，因為民生的剛性需求增加，而令歐洲能源危機情況更為嚴峻，影響區內經濟表現，甚至拖累歐洲陷入經濟衰退。

幸運地，今年歐洲氣溫異常地溫暖，數據顯示今年西北歐地區是有記錄以來第四個最熱的冬天，1月的氣溫更高於平均的兩個標準差，當中荷蘭、丹麥及波蘭等國的1月氣溫更創各自的國家記錄，而德國於2023年初亦錄得攝氏二十度以上氣溫，創1881年的記錄新高。雖然和暖的冬天令多個滑雪勝地因缺雪而關閉，但同時亦令天然氣需求大幅減少，從而令價格大幅下降，以歐洲基準的荷蘭TTF天然氣期貨為例，去年8月時因俄羅斯宣佈暫停經北溪管道輸送天然氣，價格一度急升至近340歐羅水平。及後開始回落，12月時反覆回落至約150歐羅水平，較高位下跌超過55%，現時更跌至約65歐羅，創自2021年10月以來的新低，完全蒸發因俄烏局勢的升幅。同時亦紓緩歐洲通脹壓力，令歐羅區消費者物價指數由去年11月的10.1%雙位數大幅跌至12月的9.2%，令投資者鬆口氣。

今年冬天的風險基本上可謂已經結束，現時大多數歐洲國家天然氣庫存約為85%，遠高於去年同期的54%存量，縱使在餘下冬季出現異當寒冷天氣，相信仍能滿足需求，所以預期天然氣價格於今年首兩季，歐洲基準的荷蘭TTF天然氣期貨仍會於低位徘徊，短線阻力約為80歐羅，而下方支持為50歐羅。至於中線表現，則要視乎俄烏局勢發展，若戰事持續，歐洲能源短缺問題將會再次發酵，天然氣價格將有上升的空間，所以要注視事態發展。
光大證券國際環球巿場及外匯策略師
黃俊能