黃俊能 - 美匯測試關鍵阻力｜大行晨報

黃俊能

2023-02-17 00:00

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美國1月份非農新增職位大幅增長51.7萬份，同期失業率跌至3.4%，創自1969年5月以來新低。而近期公佈的最新1月份零售銷售亦由前值下跌1.1%，扭轉為增長3%，帶動同期消費者物價指數按年增長6.4%，同時核心通脹增長5.6%，均高於巿場預期。兩項數據正正反映筆者之前所指，縱使近期通脹開始由高位回落，但勞動巿場突出的表現將帶領工資增長加快而推動物價表現，並將代替能源及食品價格成為支持通脹的重要因素，所以通脹回落速度將較預期為慢，同時代表將影響聯儲局加息周期完結時間。

自非農新增職位數據公佈後，巿場對聯邦基金利率峰值由原先低於5厘，升至現時約5.25厘，即聯儲局於3月加息0.25厘後，將會於5月再加0.25厘，便有可能停止加息。同時基於加息預期升溫，帶動美國債息上升，而美匯指數亦一度重上104以上，創自今年1月9日高位。現時美匯指數上方阻力為前頂及250天移動平均線約105水平，該處同時2021年低位89.165及2022年高位114.42所計算的黃金比率0.618附近，技術上為重大關鍵阻力。以現時情況推論，筆者認為美匯指數要突破阻力而轉為強勢的機會暫時不大。

首先，通脹表現雖高於預期，但無可否認仍維持下降趨勢，而勞動巿場需要長期出現大幅增長，例如非農新增職位於未來兩個月增長超於30萬以上，才足以令通脹止跌回升。當然不能完全排除發生的機會，但至少要等到數據出現才能證實。而且雖然通脹相關數據表現良好，但衡量經濟活動的數據，例如包含10種前瞻性數據計算的諮商局領先指標則或將出現連續11個月收縮，引導巿場相信聯儲局制定貨幣政策時將考慮經濟現行狀況，或重燃加息周期於5月完結的希望。所以在通脹上升但經濟下滑的角力下，巿場亦不會押注美元單向走勢，所以美匯指數短線或於102至105區間內波動，等待美國最新數據表現。
光大證券國際環球巿場及外匯策略師
黃俊能