黃惠德 - 去美元化助長購金潮｜缸邊財話

缸邊財話

黃惠德

2023-03-23 00:00

產經專欄

內容

資金不斷向黃金市場轉移，各國央行去年黃金儲備約增加1136噸，創下歷史新高，歐美個人對金條、金幣等的實物投資也保持在2008年金融危機以來的高位，因為十多年來各國央行一直在購買黃金，據世界黃金協會（WGC）統計，自2011年前後國際市場創歷史新高以來，淨購金量居高不下，維持在400至600噸的水平，這種購買肯定不是一時性的，一定程度與國際上去美元化暗流湧動有關。
新冠疫情爆發的2020年，各國央行黃金購買量為255噸，最近的黃金年產量約為3600噸，根據計算，每年有10%以上由央行購買，而上一次央行如此長期購買黃金，是在二戰之後的1950年至1965年。

WGC的統計數據顯示，去年央行的購金量以壓倒性優勢創下了1950年以來的新高，主要買家是俄羅斯和印度央行，最近土耳其和中東國家央行購買黃金的動向也很突出，WGC委託英國金屬焦點公司進行統計調查，去年的大規模採購中似乎有些央行還沒浮出水面。
利率上升逆風未改變潮流

至於各國央行不斷購買黃金的原因，WGC認為是自雷曼兄弟公司破產以來，央行從實際表現中認識到黃金是一種抗危機資產，而隨着地緣政治風險和通脹威脅加劇而加速買入，對於一些與美國對立的國家而言，因為安全性的憂慮，更促使它們把所持資產從美元轉向黃金。

關於央行向黃金回歸的背景因素主要有2個變化，首先是世界在人、財、物方面正加劇脫鈎，資金領域上與環球銀行間金融通訊協會（SWIFT）保持距離的結算圈正在崛起，在這一轉變過程中黃金這一實物資產被重新審視；另一個變化是，抑制通脹成為各國主要目標，債券和股票之間從負相關性轉變為正相關性，過去當股價暴跌等危機發生時，當局會放鬆貨幣政策，從而提高債券價格上漲預期，但如果把重點放在抑制通脹上，情況就和以前不同，這令黃金的價值更受關注。

個人投資者本能地覺察到這種變化，從歐美金條、金幣等實物投資來看，2008年躍升至300多噸，去年超過400噸，即使利率上升和美元走高的逆風襲來，潮流亦未有改變，通貨膨脹威脅會持續多久，這一點不得而知，但全球脫碳減排的綠色通脹壓力下，加上異常天氣、地緣政治風險、調整採購網等問題也不容易解決，都令近期的通脹預期深入民心，而與一般機構投資者不同，個人可以採取的措施有限，他們無可過免地轉向實物黃金投資。
黃惠德