黃惠德 - 人民幣貿易融資份額急增｜缸邊財話

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黃惠德

2023-04-17 00:00

產經專欄

內容

根據環球銀行間金融通信協會（SWIFT）的貿易融資數據，人民幣按市場價值計算所佔的份額，已經從2022年2月的不到2%，上升到一年後的4.5%，這個增長幅度使人民幣與歐羅所佔的份額相差無幾，後者佔總數的6%，顯示自烏克蘭戰事爆發以來，人民幣在貿易融資中所佔的份額已經翻了一番以上。分析師們表示，份額的增加不但反映了各國為了促進與俄羅斯的貿易而更多地使用中國貨幣，還反映了美元融資成本的上升。

人民幣在貿易融資中所佔的份額急增是一個重大的變化，除了烏克蘭戰事之外，很難想到還有甚麼其他原因能夠解釋這種變化。由於俄羅斯可以使用中國的跨境支付系統，去年中俄雙邊貿易額創下1850億美元的紀錄，而俄羅斯企業大多使用人民幣支付採購中國貨物的費用。人民銀行的數據顯示，2022年跨境支付系統處理業務金額為97萬億元人民幣（約14萬億美元），按年增長21%。
美元融資成本上升

此外，人民幣在貿易融資中的份額上升，與美國和中國貨幣政策的分化亦有很大關係。自2022年以來，美國聯儲局已經加息9次，而同期中國人民銀行則2次降低了基準貸款利率，美元融資成本的上升，也使得中國貨幣在貿易融資方面更具吸引力。隨著美國加息，人民幣相對而言更便宜，近期確實看到有更多的貿易融資以人民幣進行，無論有沒有俄羅斯，從結構上，我們都看到人民幣國際化正在捲土重來。

中國有強烈的動力推進人民幣國際化，以管理地緣政治緊張局勢和中美脫鈎帶來的風險上升，在這個大前提下，中國加強了國際對話，在這方面取得了一些積極進展，特別是與東盟、中東和拉美經濟體。據俄羅斯《專家》周刊網站於4月12日的報道，SWIFT的貿易融資數據顯示，人民幣在貿易融資領域的市場份額已從2022年2月的不到2%，上升至當前的4.5%，迫近份額為6%的歐羅，但兩者的比重與美元的差距還是很大，後者份額略有下降，從去年2月的86.8%降至當前的84.3%。

2021年底前，中國致力在石油交易中推廣使用人民幣，同時擴大境外投資者對內地證券市場准入。進入2022年後，中國開始積極推動在各種商品交易中使用人民幣，並鼓勵在全球範圍內投資與中國資產掛鈎金融衍生產品，今年3月與巴西達成協議也清楚表明，中國對在商品貿易中使用人民幣重視，這項協議允許亞洲和南美洲最大經濟體用本幣，而不是美元進行貿易和金融交易。
黃惠德