黃俊能 - 內地經濟穩中向好｜大行晨報
黃俊能
2023-04-20 00:00
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內地經濟呈現顯著復甦態勢，繼早前財新中國服務業採購經理人指數升至57.8的兩年多來高位之後，於今個星期公佈的第一季國內生產總值超出市場預期錄得按年增長4.5%，按季則由前值維持不變大幅增長至2.2%。而同日公佈的三頭馬車數據中的3月固定資產投資及工業生產按年分別增長5.1%及3.9%，低於巿場預期，但同期零售銷售按年激增10.6%，升幅遠高於市場預期的7.4%和前值3.5%。數據公佈後，人民幣仍於6.87至6.89區間小幅上落，相信是由於近日美國數據造好加上儲局官員鷹派言論支持下，令到市場對聯儲局5月繼續加息的預期升溫，美元短線受到支持所致。不過筆者對於人民幣今年走勢仍然維持看好觀點不變。
首先，內地3月新增貸款由前值1.81萬億元（人民幣，下同）大幅升至3.89萬億元，且優於市場預期，同期社會融資規模增量升至5.38萬億元。數據顯示內地經濟活動持續復甦，投資信心陸續改善。而貿易方面，內地3月貿易帳持續造好，出口按年上升14.8%，並錄得881.9億美元的貿易盈餘，隨著內地經濟復甦料將在下半年加速，有望推動資本流入中國，亦有助人民幣表現。
另外，內地最新通脹創下一年半來新低，3月消費者物價指數有所回落，按月下滑0.3%，低於市場預期的維持不變，而反映上游物價水平的生產者物價指數按年則大幅下降2.5%，創下近3年來最大跌幅。現時通脹數據遠低於政府於年初設定的3%左右的目標，筆者認為不排除央行有更大空間推行寬鬆的貨幣政策，以支持經濟增長，現時不少投行已上調中國全年經濟增長預測至接近6%，較官方預測的%左右目標更為進取。相比起現時歐美國家只得約1%以下的增長，甚至出現衰退的情況，中國經濟增長表現可謂相當突出，加上隨着聯儲局將於今年稍後時間暫停加息，中美的息差亦將收窄，相信有利支持資金回流人民幣資產，從而推動美元兌離岸人民幣向6.5水平邁進，故可考慮分段吸納人民幣。
光大證券國際環球巿場及外匯策略師
黃俊能
首先，內地3月新增貸款由前值1.81萬億元（人民幣，下同）大幅升至3.89萬億元，且優於市場預期，同期社會融資規模增量升至5.38萬億元。數據顯示內地經濟活動持續復甦，投資信心陸續改善。而貿易方面，內地3月貿易帳持續造好，出口按年上升14.8%，並錄得881.9億美元的貿易盈餘，隨著內地經濟復甦料將在下半年加速，有望推動資本流入中國，亦有助人民幣表現。
另外，內地最新通脹創下一年半來新低，3月消費者物價指數有所回落，按月下滑0.3%，低於市場預期的維持不變，而反映上游物價水平的生產者物價指數按年則大幅下降2.5%，創下近3年來最大跌幅。現時通脹數據遠低於政府於年初設定的3%左右的目標，筆者認為不排除央行有更大空間推行寬鬆的貨幣政策，以支持經濟增長，現時不少投行已上調中國全年經濟增長預測至接近6%，較官方預測的%左右目標更為進取。相比起現時歐美國家只得約1%以下的增長，甚至出現衰退的情況，中國經濟增長表現可謂相當突出，加上隨着聯儲局將於今年稍後時間暫停加息，中美的息差亦將收窄，相信有利支持資金回流人民幣資產，從而推動美元兌離岸人民幣向6.5水平邁進，故可考慮分段吸納人民幣。
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