黃俊能 - 歐羅1.1關口攻防戰｜大行晨報

黃俊能

2023-04-27 00:00

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中小型銀行業流動性危機在聯儲局議息會議前夕再度升溫。早前受美國11家大型銀行注資救助的第一共和銀行再次傳來需要變賣500億至1000億美元長期證券和抵押貸款以自救的消息，市場憂慮銀行危機餘波未了，推升避險情緒，資金流入美元帶動美匯指數當日變動幅度達0.74%。一眾非美貨幣則應聲下挫，當中佔美匯指數成份最大的歐羅跌穿1.1位置。年初至今，歐羅兌美元曾3次測試1.1關口，但翌日均掉頭回落而未能企穩。

歐洲央行亦將於下周舉行議息會議，儘管歐羅區3月消費物價指數按年增幅較前值有所放緩，但核心通脹卻升至5.7%的有記錄以來高位，相信尚未見頂的通脹會令到歐洲央行有必要繼續加息步伐。歐洲央行早前於3月符合市場預期加息半厘，行長拉加德近日表示區內通脹壓力依然強勁，央行會致力於將通脹回落到2%的目標。但近期歐羅區內多項經濟指標均回軟，當中製造業採購經理人指數再創新低並連續10個月位於收縮區間。市場預期於本周五公佈的第一季歐羅區國內生產總值年增幅將由前值1.8%放緩至1.4%。所以筆者料歐央行為避免貨幣政策對經濟構成較大壓力，同時避免巿場對歐債危機重臨的恐慌進一步上升，5月議息會議將下調加息幅度至0.25厘，並於6、7月分別再加息0.25厘。當然，若下調加息幅度，通脹會否失控，繼而出現滯脹危機將是巿場焦點所在。

歐羅區現時所面對的情況較為複雜，除了經濟數據參差不齊之外，區內第一大經濟體德國有工人宣告集體罷工，事件對歐羅區經濟的影響還有待觀察。基本面上暫難支撐歐羅上破阻力，惟中長期由於美元將因加息周期完結而回落，作為美匯指數佔比最大的歐羅理應較為受惠而企穩於1.1關口以上，所以歐羅走勢暫時仍需觀望聯儲局的貨幣政策走向而定。
光大證券國際環球巿場及外匯策略師
黃俊能