陸羽仁 - 中特估概念非一日建成｜金融High Tea
陸羽仁
2023-05-11 00:00
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港股昨日繼續回吐，回落幅度雖然不大，但正如周初升市好有話題，焦點係當時大升的「中特估」概念股，跟隨內地走勢全線獲利回吐，內銀、內險股急升後差不多打回原形。
中國特色估值體系最近成為話題，概念主要係認為有優勢的國企、央企應該重新估值，獲得較高評價。相關概念經過一輪發酵，推動大型央企吸引大量資金股價炒上。周初連大笨象級別的中行（3988）在A股都升到停牌，帶動港股都造好上升。
成事要靠市場建立共識
「中特估」概念股指的是大型央企，這類公司往往在戰略產業有重要作用，好似三桶油或者電訊公司，這些公司甚至因為特殊身份，在地緣政治中被針對。從中央角度，其他國家要針對的公司，就應特別受到保護，所以好似中移動（941）在被美國財政部制裁後，中央就安排回A，股價仲屢創新高。過往這些戰略公司因為要履行國家責任，有時要向社會讓利，好似中移動有寡頭壟斷優勢，所以不斷被要求減費，但如果國策要做大做強這些公司，就要在賺錢和履行責任間調整，令其成為優勢企業，這是中特估概念股估值提升原因之一。
然而從內地分析家提出的構想，估值提升的達成過程，是要結合市場，即是說中央不會出來指導價格，而是透過有形之手影響，以市場機制去產生效果，所以政策配合後，市場是否認同和相信，是個重要因素，當中也需要時間。好似內銀股過去股價長期平淡，被股民揶揄為「傻股」，股價大升後就觸發回吐，中央不會指示資金去硬托，中特估能否實現需要市場去認同，之後呈現出效果。
如果按照這個邏輯，羅馬不會一日建成，投資者是否相信這個概念，就要看對中央推動的政策有多大信心。如果相信提升內地股票資產價值是北京的經濟戰略，最終會達成目標，回落就是吸納機會。
內銀跌近周初起步價
中特估概念股持續回吐，成為恒指回落原因。周二調整的內銀股續軟，工行（1398）再跌3%，報4.47元；建行（939）跌2%，報5.45元；中行跌3%，報3.27元；招行（3968）跌1.8%，報40.05元。在調整後內銀股又開始接近長期買入收息的「傻價」。
內險股和券商股情況相似，中國平安（2318）續跌1.8%，報57.7元；國壽（2628）跌2.7%，報15.08元；財險（2328）跌1.7%，報10.22元。券商股波幅更大，光大證券（6178）跌5%，報6.03元；招商證券（6099）跌3%，報8.15元；中金公司（3908）跌2.9%，報17.48元；廣發證券（1776）跌2%，報12.02元。
中字股失威，國企指數跌幅較大，恒指收報19762點，跌105點或0.53%，國指跌51點或0.77%，收報6683點；科指升12點或0.34%，報3811點。
滙控（005）全球財富和個人銀行業務主管Nuno Matos接受彭博訪問時並透露，滙控在瑞信危機中得益，首季在全球吸納的新資金淨額高達220億美元，其中近三分之二來自亞洲，包括瑞信舊客，加上開始於港英兩地回購最多20億美元股份，滙控升0.08%，報59.35元。
車股亦見回勇，比亞迪（1211）獲批全資收購易安財險，或改變車險定價模式，比亞迪升2.44%，報243.4元；吉利汽車（175）升1.97%，報9.83元。
陸羽仁
中國特色估值體系最近成為話題，概念主要係認為有優勢的國企、央企應該重新估值，獲得較高評價。相關概念經過一輪發酵，推動大型央企吸引大量資金股價炒上。周初連大笨象級別的中行（3988）在A股都升到停牌，帶動港股都造好上升。
成事要靠市場建立共識
「中特估」概念股指的是大型央企，這類公司往往在戰略產業有重要作用，好似三桶油或者電訊公司，這些公司甚至因為特殊身份，在地緣政治中被針對。從中央角度，其他國家要針對的公司，就應特別受到保護，所以好似中移動（941）在被美國財政部制裁後，中央就安排回A，股價仲屢創新高。過往這些戰略公司因為要履行國家責任，有時要向社會讓利，好似中移動有寡頭壟斷優勢，所以不斷被要求減費，但如果國策要做大做強這些公司，就要在賺錢和履行責任間調整，令其成為優勢企業，這是中特估概念股估值提升原因之一。
然而從內地分析家提出的構想，估值提升的達成過程，是要結合市場，即是說中央不會出來指導價格，而是透過有形之手影響，以市場機制去產生效果，所以政策配合後，市場是否認同和相信，是個重要因素，當中也需要時間。好似內銀股過去股價長期平淡，被股民揶揄為「傻股」，股價大升後就觸發回吐，中央不會指示資金去硬托，中特估能否實現需要市場去認同，之後呈現出效果。
如果按照這個邏輯，羅馬不會一日建成，投資者是否相信這個概念，就要看對中央推動的政策有多大信心。如果相信提升內地股票資產價值是北京的經濟戰略，最終會達成目標，回落就是吸納機會。
內銀跌近周初起步價
中特估概念股持續回吐，成為恒指回落原因。周二調整的內銀股續軟，工行（1398）再跌3%，報4.47元；建行（939）跌2%，報5.45元；中行跌3%，報3.27元；招行（3968）跌1.8%，報40.05元。在調整後內銀股又開始接近長期買入收息的「傻價」。
內險股和券商股情況相似，中國平安（2318）續跌1.8%，報57.7元；國壽（2628）跌2.7%，報15.08元；財險（2328）跌1.7%，報10.22元。券商股波幅更大，光大證券（6178）跌5%，報6.03元；招商證券（6099）跌3%，報8.15元；中金公司（3908）跌2.9%，報17.48元；廣發證券（1776）跌2%，報12.02元。
中字股失威，國企指數跌幅較大，恒指收報19762點，跌105點或0.53%，國指跌51點或0.77%，收報6683點；科指升12點或0.34%，報3811點。
滙控（005）全球財富和個人銀行業務主管Nuno Matos接受彭博訪問時並透露，滙控在瑞信危機中得益，首季在全球吸納的新資金淨額高達220億美元，其中近三分之二來自亞洲，包括瑞信舊客，加上開始於港英兩地回購最多20億美元股份，滙控升0.08%，報59.35元。
車股亦見回勇，比亞迪（1211）獲批全資收購易安財險，或改變車險定價模式，比亞迪升2.44%，報243.4元；吉利汽車（175）升1.97%，報9.83元。
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