聞風至 - 福耀玻璃績優前景佳可捧｜鮮股落鑊
港股遲遲未能扭轉頹勢，上周五繼續下挫，恒生指數跌穿18000關之餘更造出7連跌的劣績。大市低開118點報18208點；早段一度倒升10點見18336點，惟迅即回復跌勢，最多跌390點低見17936點；收報17950點，跌375點；成交金額1063.9億元。
汽車玻璃及光伏玻璃概念股福耀玻璃（3606）公布業績後逆市兩連升，走勢正處於突破關口，上周五逆市升2%，收報35.65元。短線若能升穿36元關口並企穩，有勢形成新一輪上升浪，可望挑戰40元及42.5元兩度阻力。
福耀玻璃是內地乃至全球最大的汽車玻璃供應商，早在2009年公司已在內地取得超過55%的市佔率，其後布局海外。截至今年上半年，公司收入按年升16.49%至150.31億元（人民幣，下同）；扣除非經常性損益的期間利潤為27.93億元，按年升20.89%。經營活動產生的淨現金按年微跌1.75%至28.18億元。期內，公司每股盈利1.09元，折合約1.177元（港元，下同），以上周五收市價35.65元計，相當於年化市盈率接近15倍，估值並不算貴，若考慮到光伏市場的未來增長潛力更是偏低。
此前，美國研究機構Wood Mackenzie及美國太陽能業協會SEIA發表報告指，美國今年首季太陽能安裝達6.1吉瓦，按年升47%。內地方面，今年上半年中國太陽能新增裝機容量達7842.3萬千瓦（即78.42吉瓦），累計裝機規模超過4.7億千瓦，成為內地裝機規模第二大電源。
電動車降價谷銷利好
富瑞報告分析指，福耀玻璃可望進入首個技術驅動增長期，預料公司今年全玻璃屋頂、抬頭顯示玻璃（HUD）及調光玻璃等產品的滲透率分別達致13%、18%及2%，以致平均售價增長達20%，並認為市場低估產品均價升幅（市場料升5%至10%）。富瑞給予福耀玻璃的目標價高達72.3元，相當於現價潛在升幅高達1倍以上。
筆者認為，即使是內地經濟復甦不似市場預期，但從大環境來看，市場預計全球汽車銷售量將於今年恢復成長，特別是電動汽車處於「減價戰」階段，降價谷銷量，反而對福耀玻璃等上游生產商利好。另一方面，光伏能源的新增裝機容量仍然強勁，福耀玻璃現價估值實屬偏低。
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