甄榮 - 轉型成效顯 中國太保可積極布局｜中環晨星
中國財政部、稅務總局於8月27日出台多條政策，活躍資本市場、提振投資者信心。長期來看，資金流動性有望在政策助力下得到釋放，推動權益市場回暖，保險板塊資產端預期受益。疊加負債端改善，保險板塊正迎來長期配置價值。在上市險企中，推薦關注轉型卓有成效，NBV增速行業領先的中國太保（2601）。
中期業績顯示，2023年上半年，中國太保實現保險服務收入達到1340.64億元（人民幣，下同），按年增長7.4%，歸母營運利潤215.37億元，按年增長2.5%；截至6月末，中國太保內含價值5371.14億元，較上年末增長3.4%。
上半年，中國太保壽險業務新業務價值按年增長31.5%，新業務價值率按年提升2.7個百分點。其中，個險渠道中國太保深化落地長航轉型，核心人力產能及收入大幅提升。2023年上半年，核心人力月人均首年規模保費55478元，按年增長35.1%；核心人力月人均首年佣金收入7482元，按年增長61.8%。銀保渠道聚焦價值增長，新業務價值貢獻顯著提升。2023年上半年，銀保渠道新業務價值按年增長305%，新業務價值佔比提升12.7個百分點。
產險業務保費收入實現較快增長，保費收入突破千億。其中，非車險保費收入同比增長24.1%，佔比達51.6%，按年上升4個百分點，車險和非車險業務更為均衡。承保盈利保持良好水平，承保綜合成本率97.9%，其中費用率按年下降0.3個百分點，賠付率按年上升0.9個百分點，顯示承保綜合成本率結構有所改善。
從行業發展看，利率持續下行趨勢下，居民儲蓄需求預計仍然維持高位，中國太保深入推進「長航行動」改革，負債端表現有望穩步向好。目前公司H股PB值僅0.66倍，估值較低，考慮到公司負債端改革成果逐步顯效，且資產端在政策指引下有望改善，其股價估值回升空間較大，投資者可提早布局。
甄榮
