陳永陸 - 新世界財務穩估值吸引｜陸叔講股
陳永陸
2023-10-09 00:00
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受美國利率持續上升影響，加上本地樓市疲弱，地產股股價受壓，估值已出現大幅折讓。新世界（017）市帳率已回落到不足0.2倍，即是100元的資產，只要20元就可買到，非常吸引。
集團去年度營業額按年升40%至952.14億元，核心純利升21%至110.11億元。投資物業租金收入按年增長4%，達50億元。新世界品牌的K11投資物業總建築面積在香港和內地合計已達140萬平方米，管理層預期從2024財年開始，將完成300萬平方米的新K11品牌投資物業，預計從2023財年到2027財年，K11投資物業租金收入將以30%的年均複合增長率增長，是未來股價的催化劑。
將大規模轉換農地撥入土儲
市場一直關心集團財務狀況，現時可動用資金合共約939億元，包括現金及銀行結餘約545億元及可動用的銀行貸款約394億元，財務屬穩健。行政總裁鄭志剛強調，集團財政實力雄厚，絕對無集資需要，亦不需要供股或配股，並揚言最壞時間已過，明年逐步進入收成期，多個大型投資項目如11 SKIES、深圳K11 Ecoast等，均進入最後工程階段，未來需要投放的資本開支將大幅減少，由23財年的240億減至24財年低於150億元。項目落成後，料帶來龐大及持續的租金收益。另一方面，新世界正考慮回購債券包括永續債，在高息環境下回購確實是最好時機，以低於面值的價錢回購，能為公司帶來利潤及降低負債率。
整體上，市場正期待政府樓市政策分階段減辣，可視為股價中長期催化劑，集團已預視北部都會區成為未來經濟引擎，正進行大規模農地轉換，目標是4年內陸續將現有的7幅農地轉換撥入土儲，中長期改劃GFA總共有1300萬平方呎。股份中長線價值有待釋放，值得分階段吸納並持有。
財經專欄名家
陳永陸
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