彭飛 - 宏橋有力尋頂伺機吸 | 市場在線
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內地製造業持續擴張,有色金屬需求看漲,鋁業龍頭中國宏橋(1378)季績理想,值得優先留意。走勢上,宏橋股價自1月下旬觸底回升,反覆推高至11.58元,創32個月新高才回順,完成整固後即再破頂,不妨伺機吸納。
中國宏橋為全球特大型民營鋁業生產商,產品包括液態鋁合金、鋁合金錠、鋁母線、鋁合金加工產品及氧化鋁。集團在非洲畿內亞擁有合資鋁土礦,集鋁產品上中下游一體化完整產業鏈,在推動經濟復甦扮演重要角色。
宏橋去年淨利潤114.61億元(人民幣,下同),按年增長31.7%;整體毛利率由13.8%升至15.7%;每股盈利增加29.2%,至1.2095元,末期息派29港仙,連同中期息34港仙,全年派息63港仙,按年增加23.5%。
年內集團鋁合金產品產量增長3.7%,至626.5萬噸;鋁合金產品銷量增加5%,至574.8萬噸;氧化鋁產品銷量增加25%,至1037.4萬噸。
有色金屬需求勢增
至於集團附屬山東宏橋今年首季營收347.63億元,按年增加6.07%;淨利潤43.41億元,按年大增629.3%。
國家統計局公布,4月製造業採購經理指數(PMI)報50.4,按月下跌0.4個百分點,但仍好過市場預期,連續2個月處於擴張區間,反映製造業保持景氣回升。此外,企業生產指數為52.9,按月上升0.7個百分點,為去年4月以來最高,製造業企業生產擴張加速,預示次季有色金屬等資源需求將持續增長。
花旗剛發表報告更新對宏橋分析模型後,將其目標價由11.5港元上調至13.8港元,即預測市盈率6.9倍,予「買入」評級,今明兩年盈利預測分別上調8%及4%,2026年則維持不變,主要反映平均售價及單位成本假設提升。同時相信內地鋁業利潤率在一段時間維持較高水平,主要受惠強勁需求,而供應仍然緊張,潛在上行空間亦受製造商補充庫存所推動,維持宏橋為行業首選。
宏橋預測市盈率約8倍,息率5.4厘,市帳率1.09倍,以板塊龍頭衡量,估值不高。
彭飛