彭飛 - 敏華短線可博反彈 | 市場在線
敏華主要從事中高端功能沙發的設計、生產及銷售，旗下功能沙發銷量連續6年蟬聯全球第一；另有製造及分銷床具及配套產品。2024年3月結年度，敏華營收187.99億元，按年上升5.7%；淨利潤23.02億元，按年增20.2%。由於有效管理及原材料價格下跌，集團毛利率和純利率均提升，毛利率增0.9個百分點至39.4%，純利率更增長1.5個百分點至12.5%；每股盈利59.09仙，末期息派15仙，按年增加50%，以全年共派30仙計，派息比率高達50.8%，令市場驚喜。
去年內地市場主營業務收入達約119.9億元，按年增長8.1%，佔集團整體收入六成半。敏華順應智能家居消費大趨勢，加強功能沙發和床墊等產品的研發設計升級及品牌營銷，推出「以舊換新」、「全民升艙」等活動，促進消費者對功能家居產品的消費購買轉化。
中央近期先後推出一系列支持樓市措施，預期房地產政策將進一步放鬆，而敏華繼續擴大市場份額，於低線城市開設新店，並維持提高內地市場沙發滲透率，縮小與歐美市場的差距，公司計劃今年在內地新增700至800間門店，一二三線城市佔比達60%。
敏華往績市盈率約11倍，股息率逾4.5厘，基本因素不俗，績後獲多間券商發表研究報告，除了高盛大唱反調，給予「沽售」投資評級外，目標價卻由5.1元上調至5.3元，但已大幅偏低於現價。至於其他券商大部分「唱好」，目標價多在8元以上，其中又以麥格理「最牛」。
麥格理指出，敏華2024財年下半年收入按年增長17%至94億元，符合其預測。受惠原材料成本下降等因素，淨利潤按年增長41.8%，亦是預期之內。此外，敏華通過產品重新定位和新客戶滲透，海外業務目標在2025財年實現雙位數增長。麥格理維持給予其「跑贏大市」投資評級，更將目標價上調12%至11.2元，較現價約有7成上望空間。
彭飛
