李若凡 - 美國大選對美元影響難料 | 匯市焦點
近期市場有不少關於美國大選（特朗普勝選）對美元影響討論，7月中彭博採訪報道提及美國總統候選人特朗普關於美元強、日圓弱及人民幣弱的言論，令美匯指數急跌至3月以來最低水平，並跌穿104關鍵支持位。市場因此猜測在特朗普當選下，他可能偏好弱美元，以提振美國出口。
此外，特朗普還可能像上一次任期時一樣不斷發表言論，敦促聯儲局減息。從這個角度來看，特朗普當選似乎不利美元。然而回顧2018至2019年期間，美匯指數逐步上揚，並沒有因為特朗普關於匯價或利率言論而受壓。由此可見，總統言論並不會對匯市帶來顯著或持續的影響，最終美元走勢仍然取決於經濟基本面。接下來，若數據繼續顯示美國經濟轉弱，並收窄與其他主要經濟體的增長差距，同時聯儲局逐步減息，並收窄與其他主要國際的息差，那麽無論總統對匯市有何見解，美元都可能逐漸走弱。
仍存大量不確定性
至於中長期而言，不少市場人士對特朗普當選後推出的減稅和上調關稅等政策，將帶來新一波通脹壓力感到擔憂，並預期這可能令美息和美元重新向上。從這個角度來看，特朗普勝選是利好美元。然而這背後存在較多不確定因素。第一，拜登退選並由賀錦麗出戰大選，意味特朗普勝算有機會降低。第二，即使特朗普勝出，除非國會兩院都由共和黨獲得多數席位，否則特朗普的提案未必能夠如期順利推出。第三，即使減稅和上調關稅的提案推出，更多企業可能將工廠撤出中國，以便減輕關稅帶來的影響。而當進口商品價格過高時，美國需求也可能減弱，從而限制通脹上升空間。換言之，新總統政策對經濟、通脹、利率和匯市的影響，需要一些時間才會呈現。
總括而言，目前美國大選仍充滿不確定性。即使是特朗普當選，也未必代表美元會出現明顯走向。不過參考過去數周匯市的表現，可見在美國大選之前，關於大選結果及政策方向的猜測，將導致美元和匯市大幅波動，短期美匯指數可能主要在103至106區間內震盪。
星展香港環球市場策略師
李若凡
