彭飛 - 中電信攻守兼備 | 市場在線
美國減息，「中特估」料可乘勢抬頭，中國電信（728）屬攻守兼備之選。走勢上，中電信股價7月中創16年高位後，由5元反覆向下調整，跌至4元邊即告反彈，近日重越10天線，短期升勢未盡。
截至2024年6月底止，中電信上半年營業收入2660億元（人民幣，下同），按年增長2.8%；淨利潤218億元，按年增長8.2%；扣除非經常性項目淨利潤217億元，按年增長6%。期內基礎業務繼續穩健增長，流動通訊服務收入1052億元，按年增長3.6%；流動每用戶平均收入（ARPU）為46.3元，按年增長0.2%；流動增值及應用收入181億元，按年增長17.1%。
至於中電信近年大力拓展的天翼物聯，整體已邁入智能雲新階段，上半年相關收入達552億元，按年大幅增長20.4%。
此外，集團一向重視股東回報，派息比率持續提高，中期息派0.1671元，按年增加16.7%，派息比率提升至70%。
國家近年鼓勵數碼經濟，內地3大電訊營運商亦全力配合，圍繞雲計算等數碼業務板塊，已蛻變為收入增長的主要引擎。
最近國際數據公司IDC首次發布內地城市物聯感知平台市場份額報告，中電信天翼物聯自主研發的物聯感知雲平台，以14.3%的市場份額躍居內地市場前二。展現天翼物聯以創新科技推動城市治理現代化上的實力與價值。
早前高盛發表研究報告表示，中電信上半年流動ARPU和利潤率穩定，成為電訊股業績的亮點。而中電信管理層之前的指引是EBITDA利潤率將繼續呈現下降趨勢，但降速將在未來幾年放緩。由於嚴格的支出控制，集團次季EBITDA利潤率按年上升0.6個百分點，大大增加投資者對下半年盈利增長的信心。
因此，高盛上調中電信2024至2026年各年盈測分別為1.8%、2.5%及1.3%，繼續給予「買入」投資評級，目標價由5.3港元輕微上調至5.4港元，距離現價約有24%上望空間。
彭飛
