聞風至 - 華晨逆市走強現價值博 | 鮮股落鑊

美股杜指及標指再創歷史新高,惟內地利淡消息籠罩下,中港兩地股市再度受壓。恒生指數昨日低開46點報21046點,其後曾輕微倒升3點見21095點,惟迅即掉頭向下。午後跌勢轉急,最低見20154點,挫達938點,跌穿上周四低位。最終收報20318點,跌774點。成交金額進一步回落至2612.9億元。 

  中央多次強調要推動內需刺激經濟,汽車行業理應是最受惠板塊之一,然而市場關注度過分集中於電動車概念股,傳統汽車股華晨中國(1114)估值僅得個位數水平,昨日更加逆市造好,升1.81%,收報2.8元,現價仍然低殘,存在巨大博反彈空間。 

  華晨中國擁有與寶馬(BMW)的合資公司25%股權,是其手上最具價值的資產之一,公司另擁有每股現金價值高達2.2元,單是這兩項目已為公司提供強勁的安全網,令其值博率大幅提升。

憧憬重啟穩定派息

  華晨中國近期的最大問題在於寶馬品牌在內地見巨大壓力,主要是由行業的價值戰所引發。據寶馬公布,其全球銷量跌近13%,其中國區銷售下跌近三成,主要由於中國市場表現疲弱,加上煞車系統有問題要暫停交付。 

  另一個潛在原因可能是在7月份傳出該品牌退出「價格戰」,實行「降量保價」的消息。據當時報道指,寶馬中國表示,下半年將重點關注業務品質,支持經銷商「穩紮穩打」。

  然而,此舉對該品牌不排除是利大於弊。雖然銷量明顯受影響,但與其加入與其他新興品牌的混戰當中,不如專心保持其品牌價值,造出有品質的產品,維持其賣車盈利能力。 

  花旗報告亦下調華晨寶馬於2024至2026年每年銷量預測至66.2萬、65.9萬和63.8萬輛,淨利率分別降至8.8%、7.5%和6.9%。但仍給予目標價達4.42元,續予「買入」評級。今年上半年期內,華晨中國盈利能力未見止跌,按年大跌60.7%,至14.73億元(人民幣,下同),每股盈利29.201分。 

  即使上半年業績表現未如理想,現價仍相當於年化計的市盈率僅4.4倍水平;再加上公司擁有大量手頭現金,未來可以憧憬重啟穩定派息,料將成為股價大反彈關鍵。

聞風至

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