聞風至 - 華晨逆市走強現價值博 | 鮮股落鑊
美股杜指及標指再創歷史新高，惟內地利淡消息籠罩下，中港兩地股市再度受壓。恒生指數昨日低開46點報21046點，其後曾輕微倒升3點見21095點，惟迅即掉頭向下。午後跌勢轉急，最低見20154點，挫達938點，跌穿上周四低位。最終收報20318點，跌774點。成交金額進一步回落至2612.9億元。
中央多次強調要推動內需刺激經濟，汽車行業理應是最受惠板塊之一，然而市場關注度過分集中於電動車概念股，傳統汽車股華晨中國（1114）估值僅得個位數水平，昨日更加逆市造好，升1.81%，收報2.8元，現價仍然低殘，存在巨大博反彈空間。
華晨中國擁有與寶馬（BMW）的合資公司25%股權，是其手上最具價值的資產之一，公司另擁有每股現金價值高達2.2元，單是這兩項目已為公司提供強勁的安全網，令其值博率大幅提升。
憧憬重啟穩定派息
華晨中國近期的最大問題在於寶馬品牌在內地見巨大壓力，主要是由行業的價值戰所引發。據寶馬公布，其全球銷量跌近13%，其中國區銷售下跌近三成，主要由於中國市場表現疲弱，加上煞車系統有問題要暫停交付。
另一個潛在原因可能是在7月份傳出該品牌退出「價格戰」，實行「降量保價」的消息。據當時報道指，寶馬中國表示，下半年將重點關注業務品質，支持經銷商「穩紮穩打」。
然而，此舉對該品牌不排除是利大於弊。雖然銷量明顯受影響，但與其加入與其他新興品牌的混戰當中，不如專心保持其品牌價值，造出有品質的產品，維持其賣車盈利能力。
花旗報告亦下調華晨寶馬於2024至2026年每年銷量預測至66.2萬、65.9萬和63.8萬輛，淨利率分別降至8.8%、7.5%和6.9%。但仍給予目標價達4.42元，續予「買入」評級。今年上半年期內，華晨中國盈利能力未見止跌，按年大跌60.7%，至14.73億元（人民幣，下同），每股盈利29.201分。
即使上半年業績表現未如理想，現價仍相當於年化計的市盈率僅4.4倍水平；再加上公司擁有大量手頭現金，未來可以憧憬重啟穩定派息，料將成為股價大反彈關鍵。
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